> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投资咨询中心今日早评总结 ## 核心内容概述 2026年3月20日，投资咨询中心对多个大宗商品进行了市场分析，涵盖能源、金属、化工、农产品等领域。整体市场情绪受地缘政治、宏观政策及供需变化影响较大，多数品种预计短期震荡运行，部分品种则呈现偏强或偏弱趋势。 --- ## 主要品种分析 ### 焦煤 - **供应端**：产能利用率提升，原煤产量环比增加，但蒙煤进口压力仍存。 - **需求端**：焦企利润走弱，钢厂铁水产量回落，采购以刚需为主。 - **政策预期**：国内严控新增产能，市场情绪变化快，短期震荡为主。 ### 甲醇 - **库存**：港口与企业库存均下降，订单待发量上升。 - **需求**：下游复工带动需求阶段性回升，港口库存去库趋势明显。 - **预期**：短期震荡略偏强，需关注价格传导是否顺畅。 ### 生猪 - **价格**：全国猪价继续下行，养殖端出栏压力大，需求增量有限。 - **预期**：短期价格偏弱调整，关注出栏量与能繁母猪去化程度。 ### 棕榈油 - **支撑因素**：能源价格坚挺、棕榈油-汽油价差有利、印尼可能增加生物柴油消费。 - **压制因素**：全球经济增长疲软、中东地缘政治不确定性、国内库存压力大。 - **预期**：短期高位震荡，注意地缘及看涨情绪消退风险。 ### 豆粕 - **价格**：现货市场价格稳中有涨，但下游采购意愿不强。 - **库存**：油厂库存回升，下游企业观望情绪浓厚。 - **预期**：短期高位震荡，建议回调做多，注意大幅回落风险。 ### 铁矿石 - **供应**：发运量增加，中国进口量上升。 - **需求**：表需明显回升，但库存高企，基本面压力较大。 - **预期**：短期震荡，中长期偏弱，需关注宏观扰动。 ### 螺纹钢 - **供需**：产量回升，库存下降，表需增长。 - **情绪**：受中东局势影响，市场情绪波动。 - **预期**：短期窄幅整理，中长期仍偏弱。 ### 铜 - **宏观**：美联储维持利率不变，但降息预期降温，美元走强。 - **基本面**：矿端紧张，TC维持低位，但库存仍处高位。 - **预期**：短期承压运行，波动性加大。 ### 铝 - **全球数据**：1月原铝供应过剩，海外供应收缩预期仍在。 - **国内情况**：下游复工，但库存消化不及预期，旺季去库未启动。 - **预期**：高位回调，波动性较大。 ### 聚丙烯 - **成本**：地缘危机推升成本，供应紧张预期增强。 - **库存**：商业库存下降，企业积极调价。 - **预期**：短期震荡略偏强。 ### 玻璃 - **开工率**：小幅下降，利润不佳。 - **库存**：企业库存高位缓慢去库，下游订单有限。 - **预期**：短期价格震荡，地产需求仍偏弱。 ### 十年期国债 - **政策**：央行强调稳字当头，关注中东局势对资金流向的影响。 - **预期**：债市三角形震荡收敛，等待政治局会议指引。 ### 铅 - **供应**：原生铅开工率高，再生铅复产缓慢。 - **需求**：终端消费不足，库存压力大。 - **预期**：短期偏弱震荡，受宏观情绪压制。 ### 黄金 - **地缘因素**：中东局势紧张，但市场押注战争即将结束。 - **预期**：中期高位震荡，短期下跌空间有限。 ### 白银 - **宏观压制**：通胀预期走高，降息预期降温，加息预期增强。 - **预期**：中期高位震荡，短期下跌空间有限。 ### 原油 - **供应**：霍尔木兹海峡封锁影响运力，但IEA及美国释放库存缓解恐慌。 - **预期**：中期低位偏多，但需关注战争持续时间。 ### PTA - **库存**：社会库存上升，产能利用率稳定。 - **预期**：中期跟随原油走势，保持低位偏多思路。 ### 天然橡胶 - **供应**：东南亚逐步停割，原料价格坚挺。 - **库存**：中国库存季节性累库，关注后续到港情况。 - **预期**：宽幅震荡，需求结构性分化。 --- ## 关键信息总结 - **市场情绪**：受中东局势、美联储政策及宏观预期影响较大，整体情绪波动频繁。 - **供需变化**：多数品种供需偏弱，库存压力大，但部分品种如甲醇、聚丙烯因去库趋势呈现偏强预期。 - **政策影响**：国内政策持续对煤炭、金融等领域进行调控，对市场走势有显著影响。 - **地缘政治**：伊朗与以色列冲突持续，对能源、金属等品种产生扰动，但市场逐步释放找油信号，缓解恐慌。 - **价格预期**：多数品种短期震荡为主，部分品种如黄金、白银中期看高位震荡。 --- ## 联系方式 - **宁证期货有限责任公司总部** 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室 电话：025-52865008 - **宁证期货南京分公司** 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室 电话：025-52865127，025-52865048 - **宁证期货湖北分公司** 地址：湖北省武汉市武昌区前进路与和平大道交叉口中国铁建·积玉万象11栋1001室 电话：027-59329152 - **宁证期货深圳分公司** 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1 电话：0755-33965308 - **宁证期货青岛分公司** 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户 电话：0532-68669280 - **宁证期货汉口营业部** 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室 电话：027-85825755 - **宁证期货南昌营业部** 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室 电话：0791-86807618 - **宁证期货苏州分公司** 地址：苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室 电话：0512-67609550 - **宁证期货合肥营业部** 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室 电话：0551-65111656 - **宁证期货杭州营业部** 地址：浙江省杭州市上城区葵江路217号1号楼15层1504室 电话：0576-88733665 - **宁证期货日照营业部** 地址：山东省日照市东港区秦楼街道青岛路西、山东路南华润置地广场001幢01单元（01）3106号 电话：0633-8216067 - **宁证期货济南分公司** 地址：山东省济南市高新区舜华路街道新泺大街2117号铭盛大厦16层1607室 电话：0531-62231123 --- ## 重要声明 - 本报告著作权归宁证期货有限责任公司所有，未经书面授权，不得复制、发送或传播。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 信息来源为公开资料，宁证期货不对信息的准确性及完整性负责。 - 报告不替代个人独立判断，亦不构成法律、税务或投资建议。