20241103-华创证券-洪田股份-603800.SH-2024年三季报点评_经营业绩稳健增长_新业务多方面有积极进展_5页

洪田股份（603800）2024年三季报点评总结

核心观点：公司经营稳健，剥离低效资产并积极布局高端装备领域，维持“强推”评级，目标价30元。

经营业绩：

• 2024年前三季度累计营业收入106亿元，同比下降30.2%；归母净利润8.5亿元，同比增长40.2%；扣非归母净利润5.6亿元，同比增长16.6%。
• Q3单季营业收入38亿元，同比下降17.9%，环比增长9.6%；归母净利润2.5亿元，同比大幅增长1231%，但环比下降187%；单季度扣非归母净利润1.3亿元，同比增长185%，环比下降375%。

业务进展：

• 剥离低效资产：4月转让道森材料和道森机械100%股权，公司于9月正式更名为洪田股份。低效资产剥离过程中，公司利润端保持增长，电解铜箔设备业务表现较好。
• 复合集流体设备：4月和7月下线交付复合铜箔和复合铝箔真空镀膜设备，研发进展顺利。随着电池安全性要求提高，复合铝箔需求有望增长，公司真空镀膜设备将受益。
• 外延布局：控股子公司洪瑞微获得液晶行业头部客户全自动粒子检测订单；7月拟收购龙铮真空的核心经营资产，完善真空镀膜设备产业布局。目前，公司在集流体以外的行业也获得真空镀膜设备订单。

投资建议：公司是电解铜箔设备龙头，复合集流体真空镀膜设备成为新增长点。预计2024-2026年归母净利润分别为24.1亿元、30.7亿元、36.1亿元，对应2025年EPS为14.8元，给予2025年20倍估值，目标价30元，维持“强推”评级。

风险提示：下游扩产需求不及预期；新产品研发或推广进度不及预期；原材料涨价影响；核心零部件短缺风险。

财务预测：

• 营业总收入：2024年182.4亿元（-185%），2025年209.7亿元（+150%），2026年233.4亿元（+113%）。
• 归母净利润：2024年24.1亿元（+179%），2025年30.7亿元（+274%），2026年36.1亿元（+173%）。
• 市盈率：2024年20倍，2025年16倍，2026年13倍。

团队与联系方式：

• 分析师：代昌祺、黄麟、范益民。
• 联系电话：021-20572562，邮箱：等。