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玉米期货早报分析总结

玉米期货早报（证券代码：839979）为2024年8月21日的市场分析，由大越期货研究所分析师王明伟提供。报告指出，玉米价格短期以震荡下跌为主，预计长期呈现震荡格局，建议C2411合约日内偏空操作。

1. 基本面分析

• 供应端：贸易商出货积极性高，湖北、江苏、新疆春玉米开始上市，供应充足。深加工企业开机率略有提升，但饲料需求依旧低迷。
• 需求端：供需侧压榨利润压力显著，加工企业库存降幅较大，但需求提振乏力。
• 基差与库存：现货价格2290元/吨，高于期货价，显示现货偏强。库存方面，加工企业与港口库存分别减少727%和914%，但饲料企业平均库存天数环比下跌219%，同比上涨108%，显示去库压力。
• 进出口与替代：玉米进口利润稳定，美湾、美西进口利润均在盈利区间，但具体进出口数据未明确变化。玉米与小麦价差缩短，饲料企业更倾向于使用小麦替代玉米，压制玉米需求。

2. 盘面与持仓

• 盘面：期货价格运行于均线MA20下方，信号偏空。
• 主力持仓：净多头仓位小幅增加，但多减趋势显示市场多头力量减弱。

3. 供需形势

• 国内库存：供需缺口或将进一步扩大，需求端变化影响大于供给端的回调。
• 国际市场：全球玉米供需平衡表显示缺口缩小，但中国预估缺口较大，非洲（阿根廷、巴西）需求增长需关注，乌克兰作为背靠黑海最大供应国，需持续关注国际运输动态对价格的输入性影响。

4. 操作建议

建议谨慎持币观望，短期偏空操作，关注盘面走势，结合库销比和基差变化进行决策。

免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自担。