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有色金属周度数据（2025年8月15日）分析总结

报告日期：2025年8月15日
作者：龙奥明
机构：宝城期货投资咨询部
从业资格号：F3035632
投资咨询号：Z0014648

市场概况

• 本周有色金属板块整体小幅下跌，但表现分化。
• 铜价显著走强，主要受金融属性增强及美元指数回落的支撑。
• 铅价表现疲软，持仓量下降，空头平仓意愿较强，期价反弹。
• 全球经济复苏节奏分化，地缘政治风险影响大宗商品走势。

供需结构与库存状态

1. 库存结构：

   • 国内有色金属库存总体呈现“外高内低”形态，反映需求内强外弱特点，凸显国内市场对库存需求的支撑作用。
   • 国内电解铝社会库存小幅累库，国外库存紧张程度较高。

2. 供需矛盾：

   • 上游矿端部分金属（如铜、锌）维持累库态势，供应回暖。
   • 中下游消费疲软加重，终端需求仍显不足，行业整体处于传统淡季。

主要金属品种表现分析

1. 铜

   • 持仓量小幅回升，铜价回升；升贴水结构性改善。
   • 美元指数走弱、工业需求韧性支撑铜价上涨。

2. 铝

   • 国内电解铝库存小幅增加，贴水现象延续。
   • 铝产业开工率上升，但海外紧供给仍提供价格支撑。

3. 锌

   • 持仓量下降对应价格反弹，锌矿库存上升反映原料供应改善，但终端消费疲软限制价格上涨空间。

4. 锡

   • 锡价大幅波动，库存恢复较快，国内供给增加、出口依赖大角度对标的原料价格。
   • 国内精锡库存累积，矿山开工提升，短期矿端供应偏强。

5. 镍

   • 产业进入季节性去库阶段，下游不锈钢需求占比较高，价格波动与不锈钢累库情况密切相关。

核心关注点

• 美元走势：美元进一步下行或对以美元计价的大宗商品价格起到支撑作用。
• 国内库存变化：社会库存累库速度及海外库存数量关系到供需平衡。
• 政策因素：国内外政策刺激、出口关税调整将继续主导市场预期。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成实际投资建议。
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