20260713-国贸期货-_新能源周报_宏观压制_供给收缩需求旺盛_31页_3mb

ITG 国贸期货新能源周报总结

核心内容概览

本报告由ITG国贸期货贵金属与新能源研究中心发布，分析师为陈宇森。报告聚焦于工业硅、多晶硅、碳酸锂等新能源相关品种的市场分析，从供给、需求、库存、成本利润等多个维度展开，旨在为投资者提供行情研判和交易策略建议。

一、工业硅（SI）与多晶硅（PS）

1.1 工业硅

• 供给端：全国周产8.65万吨，环比+1.05%，7月排产39.34万吨，环比+9.76%，同比+16.28%。新疆、云南、四川产量环比均有增长，但内蒙古零星停炉未改变整体供给格局。
• 需求端：多晶硅周产2.30万吨，环比+6.48%；有机硅周产3.79万吨，环比-2.32%。多晶硅需求略有改善，但有机硅行业减产力度加大。
• 库存端：显性库存62.92万吨，环比+0.68%；行业库存46.90万吨，环比+0.64%。库存持续累积，对价格形成压力。
• 成本利润：全国平均单吨成本8909.46元，环比-0.26%；西南地区因丰水期电价下降，成本支撑减弱。主产区毛利差异较大，新疆、云南、四川分别较上周+158元、+43元、+19元。
• 投资观点：短期硅价震荡偏弱，但受成本线支撑，不宜追空。建议关注反弹后的套保机会。
• 交易策略：单边建议逢高套保，风险关注大厂减复产及环保政策变动。

1.2 多晶硅

• 供给端：全国周产2.30万吨，环比+6.48%；6月产量9.27万吨，同比-8.22%。
• 需求端：硅片周产13.25GW，环比+2.23%，但6月产量同比-5.69%。新能源车渗透率56.90%，环比+3.69%，终端需求疲软。
• 库存端：工厂库存28.87万吨，环比+2.34%；仓单库存51810吨，环比+9.65%。库存压力较大。
• 成本利润：全国平均单吨成本43840元，环比+0.03%；单吨毛利-12437元，环比-203元。成本支撑较强，但需求疲软压制利润。
• 投资观点：基本面供需双增，但终端需求疲软，价格缺乏上涨动能。建议观望。
• 交易策略：单边建议观望，风险关注大厂减复产及反内卷政策变动。

二、价格行情

2.1 工业硅

• 期货价格：主力合约8430元/吨，环比+0.84%；si2607合约8300元/吨，环比+0.12%。
• 现货价格：华东通氧553#现货价格9050元/吨，环比-0.55%；N型致密料现货价格3.12元/kg，环比-1.89%。
• 价差与基差：华东421#-华东通氧553#价差300元/吨，维持稳定；N-P价差+0.02元/吨，环比+15%。

2.2 多晶硅

• 期货价格：主力合约36350元/吨，环比+1.65%；ps2607合约35360元/吨，环比-0.35%。
• 现货价格：N型致密料现货价格3.12元/kg，环比-1.89%；N型复投料3.19元/kg，环比-1.54%。
• 价差与基差：N型块状-主力合约价差-4210元/吨，环比+12.7%。

三、有机硅与光伏

3.1 有机硅

• 周度产量：3.79万吨，环比-2.32%。DMC价格13550元/吨，环比+5.04%。
• 库存情况：工厂库存4.46万吨，环比+3.48%。库存持续增加。
• 利润情况：单吨毛利984元，环比-106元。利润承压。
• 现货价格：DMC价格13550元/吨，环比+5.04%；107胶价格14000元/吨，环比+3.32%。

3.2 光伏

• 硅片产量：周产13.25GW，环比+2.23%。6月产量55.49GW，环比+8.38%。
• 终端需求：2026年前5月新增装机8.67GW，累计同比-90.67%。新能源车渗透率56.90%，环比+3.69%。
• 出口情况：5月出口量45.33万辆，环比+5.42%，同比+113.82%。

四、碳酸锂（LC）

4.1 供给端

• 周度产量：全国周产2.49万吨，环比-3.34%。锂辉石提锂周产14001吨，环比-2.82%；锂云母提锂周产2405吨，环比-19.97%；盐湖提锂周产5079吨，环比+2.28%。
• 月度产量：6月产量11.53万吨，环比+1.79%，同比+48.00%；7月排产11.54万吨，环比+0.08%，同比+41.56%。
• 进口情况：5月锂精矿进口量54.97万吨，环比+7.86%，同比+6.37%。从智利进口2.45万吨，环比+14.67%，同比+83.09%。

4.2 需求端

• 材料需求：磷酸铁锂周产13.20万吨，环比+2.33%；三元材料周产2.19万吨，环比+0.42%。
• 终端需求：新能源车5月产量155.38万辆，环比+17.68%，同比+22.38%；销量149.59万辆，环比+11.27%，同比+14.43%。
• 库存情况：社会库存9.22万吨，环比-2.47%；锂盐厂库存1.24万吨，环比-8.65%；下游库存7.98万吨，环比-1.44%。仓单库存4.21万吨，环比-13.40%。

4.3 成本利润

• 外购锂云母提锂：现金生产成本144712元/吨，环比-3.83%；生产利润7796元/吨，环比+31.09%。
• 外购锂辉石提锂：现金生产成本158394元/吨，环比-0.64%；生产利润-2073元/吨，环比-339.93%。
• 一体化提锂：锂云母现金生产成本65180元/吨；锂辉石现金生产成本58475元/吨。

4.4 投资观点

• 短期基本面供紧需旺，但受宏观压制，预计碳酸锂价格震荡运行。
• 交易策略：单边震荡，风险关注矿端减产、环保政策变动及动力大厂扰动。

五、风险提示

• 工业硅：大厂减复产扰动、环保政策变动。
• 多晶硅：大厂减复产扰动、反内卷政策变动。
• 碳酸锂：矿端减产扰动、环保政策变动、动力大厂扰动。

六、分析师信息

• 陈宇森：国贸期货研究院贵金属与新能源资深分析师，注册会计师，台湾大学经济学硕士。
• 专注工业硅、多晶硅、碳酸锂等新能源品种研究，熟悉产业链上下游，擅长捕捉基本面供需矛盾，提供行情研判和套保策略。

七、免责声明

• 本报告基于公开可获得资料整理，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。
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• 期市有风险，入市需谨慎。