> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色金属周报总结 - 国贸期货 ## 核心内容概述 本报告由国贸期货黑色金属研究中心发布，时间为2026年7月13日。报告主要分析了焦煤、焦炭和铁矿石的市场动态，包括供需变化、价格走势、库存情况、利润水平及交易策略。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、焦煤焦炭板块 #### 1.1 市场走势 - 焦煤焦炭第十轮提涨受阻，盘面震荡回落。 - 现货价格持续走弱，钢厂采购积极性下降，焦煤价格指数下跌。 - 蒙煤供应受那达慕大会影响，三大口岸闭关，市场成交低迷。 - 海运煤成交低迷，澳大利亚远期炼焦煤价格下跌，市场缺乏方向性驱动。 #### 1.2 需求端 - 钢材供需持续转弱，五大材产量下降，需求减少，钢厂减产。 - 铁水产量下滑，钢厂亏损扩大，预计未来仍将下降。 #### 1.3 供给端 - 国内煤矿生产不正常，安全检查持续，供应缺口大。 - 蒙煤供应减量，监管区库存开始去库，但市场走势仍需观望。 - 海运煤成交低迷，价格下跌，市场情绪偏弱。 #### 1.4 库存情况 - 煤焦库存数据走弱，但去库速度放缓，煤矿开始累库。 - 焦炭库存有所增加，但焦化利润保持稳定，提涨困难。 #### 1.5 基差与价差 - 钢厂提涨受阻，提降预期增加，盘面计价多轮降价。 - 蒙煤价格小幅上涨，但交割前价格仍存在不确定性。 #### 1.6 利润 - 焦化利润持平，钢厂盈利率下降，利润持续被压缩。 #### 1.7 总结 - 煤焦整体偏弱，与铁矿有跷跷板效应。 - 基本面显示供给偏紧，但库存未明显改善，下游需求疲软。 - 中长期来看，焦煤09合约可能在焦煤07合约之下，整体偏空。 - 当前仍未见底，短期以震荡为主，后半周铁水下降导致盘面继续走弱。 #### 1.8 交易策略 - **单边**：震荡偏弱 - **套利**：暂时观望 - **风险关注**：煤矿生产政策变化、钢材需求变化、宏观扰动 --- ### 二、铁矿石板块 #### 2.1 市场走势 - 铁矿石价格仍存向下空间。 - 价格反弹至合适位置可建仓，空单可持有。 #### 2.2 发运量 - 全球发运量环比下滑，澳洲和巴西发运量波动，非主流矿有所回升。 - 四大矿山发运量维持稳定，但部分港口发运量下降。 #### 2.3 到港量 - 中国到港总量下降，澳洲到港减少，巴西略有回升。 - 45港和47港到港量均下降，显示市场供应偏紧。 #### 2.4 库存情况 - 47港港口库存环比下降，但仍高于去年同期。 - 港口库存数据显示供应压力仍存，钢厂库存处于低位。 #### 2.5 需求端 - 钢厂铁水产量下降，盈利率下滑，短期仍将维持弱势。 - 钢厂库存处于低位，但铁水产量下降影响需求。 #### 2.6 成交情况 - 铁矿石成交量低迷，现货市场交投清淡。 #### 2.7 总结 - 铁矿石价格偏弱，需求疲软，供应端压力缓解有限。 - 估值稳定，但下方仍有空间。 - 铁水持续下滑对铁矿石价格形成压制。 #### 2.8 交易策略 - **单边**：空单持有 - **套利**：暂时观望 - **风险关注**：贸易摩擦、宏观政策 --- ## 总结 ### 市场整体趋势 - 焦煤焦炭：震荡偏弱，基本面偏空，中长期看跌。 - 铁矿石：偏弱运行，需求疲软，供应端压力未明显缓解。 ### 风险提示 - 焦煤：煤矿政策变化、钢材需求波动、交割影响。 - 铁矿石：贸易摩擦、宏观政策、需求持续疲软。 ### 交易建议 - **焦煤**：震荡偏弱，短期观望，中长期偏空。 - **铁矿石**：空单持有，短期关注价格反弹后的回调机会，长期偏弱。 --- ## 附录：关键数据一览 ### 焦煤焦炭提涨情况（部分数据） | 日期 | 轮次 | 幅度 | 累计 | 炼焦煤价格指数 | 港口钢厂仓单 | 集港成本仓单 | 港口贸易仓单 | 港口钢厂仓单（干熄） | 集港成本仓单（干熄） | 港口贸易仓单（干熄） | |------------|------|------|------|----------------|--------------|----------------|----------------|----------------------|----------------------|----------------------| | 2026/6/30 | 提涨1轮 | +50 | +50 | 1291.3 | 2132 | 2159 | 2019 | 2170 | 2196 | 2005 | | 2026/7/1 | 提涨9轮 | +50 | 350 | 1706.8 | 2185 | 2213 | 1997 | 2225 | 2251 | 2025 | ### 铁矿石发运量（部分数据） | 单位 | 全球 | 澳洲 | 巴西 | 澳巴外 | |------------|------|------|------|--------| | 2026/6/19 | 3468 | 1960 | 769 | 739 | | 2026/6/12 | 3347 | 1941 | 861 | 545 | | 2026/6/5 | 3547 | 2020 | 815 | 712 | | 2026/5/29 | 3374 | 1856 | 866 | 652 | | 周环比 | 121 | 19 | -92 | 194 | | 四周均值 | 3434 | 1944 | 828 | 662 | | 2024年均值 | 3053 | 1792 | 734 | 527 | | 2023年均值 | 3007 | 1802 | 709 | 496 | ### 铁矿石到港量（部分数据） | 港口 | 2026/6/19 | 2026/6/12 | 2026/6/5 | 2026/5/29 | 周环比 | 四周均值 | 2024年均值 | 2023年均值 | |--------------|----------|----------|--------|----------|--------|----------|------------|------------| | 45港 | 2596 | 2726 | 2731 | 2566 | -131 | 2655 | 2410 | 2317 | | 47港 | 2733 | 2820 | 2890 | 2743 | -87 | 2797 | 2527 | 2422 | ### 铁矿石库存（部分数据） | 港口 | 2026/6/19 | 2026/6/12 | 2026/6/5 | 2026/5/29 | 周环比 | 四周均值 | 2024年均值 | 2023年均值 | |--------------|----------|----------|--------|----------|--------|----------|------------|------------| | 47港 | 17326.03 | 17326.03 | 17326.03 | 17326.03 | -135.56 | 17326.03 | 2410 | 2317 | --- ## 投资者提示 - 本报告仅用于市场分析，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断是否符合自身投资目标和风险承受能力。 - 期市有风险，入市需谨慎。