20241106-山西证券-研究早观点_17页_627kb

2024年第四季度，全球市场与科技板块表现分化。美股方面，苹果季报超预期，苹果公司营收达949亿美元，同比增长6%，并推出Apple Intelligence技术，叠加消费产品迭代，推动iPhone需求增长。AMD和Meta相继发布亮眼财报，AMD数据中心与AI业务增速显著，Meta的AI部门表现强劲，四季度AI投资持续高企。

国内A股市场波动加剧，上证指数跌0.84%，创业板指跌5.14%，半导体和新能源材料板块领跌。但新材料板块、车联网、一体压铸等细分领域表现活跃，显示出政策驱动和新技术应用的市场机会。通信板块受益于算力增长，中国联通三季度收入同比增30%，工业互联网项目持续落地。

行业层面，半导体景气度显著下降，Wind半导体指数单周下跌37.5%，反映出行业库存调整。合成生物和风电产业链受益于政策利好。六部门联合发布可再生能源指导意见，风电装机量单季增长167.3%。合成生物产业获多地支持，预计2033年市场规模接近2万亿元。

个股看点方面，时代电气Q3业绩高速增长，轨交与功率半导体业务表现亮眼，但仍面临工业变流产品不及预期问题。广和通受益于模组市场回暖，市占率提升至75%。科博达域控制器产品放量，海外业务收入占比提升。

此外，新材料领域如华秦科技、麦加芯彩产量和订单量显著增长。皖能电力受电价政策利好，前三季度净利润增长2129%。通信板块中国联通用户结构持续优化，多元化业务布局增添增长动力。

注意：市场存在估值分化与板块轮动风险，AI相关概念股短期涨幅已高，需警惕回调风险。部分行业仍面临产能过剩及政策不及预期下行压力。建议投资者关注AI产业化、工业智能化等成长确定性较强的细分领域，把握新质生产力发展方向下的结构性机会。