20241101-华创证券-中国国航-601111.SH-2024年三季报点评_24Q3盈利41.4亿_同比小幅下降2.3_超19年同期14.4__7页_915kb

中国国航2024年三季报总结

中国国航发布2024年三季报，公司业绩受到营收和盈利变化的显著影响。2024年前三季度，公司营收达12815亿元，同比增长215%，较2019年增长243%；前三季度盈利136亿元，同比增长721%，但较2019年同期下降799%。扣除非油成本后盈利有所改善。

经营数据显示，ASK（可用座位公里）前三季度同比增长215%，RPK（客公里收益）增长338%，客座率达到79.9%，显示需求恢复。2024年第三季度单独数据：营收4863亿元，同比增长60%；盈利414亿元，同比下降23%，但较2019年增长144%。

收益水平方面，2024年前三季度客公里客运收益同比下降129%，但环比2019年同期增长24%，反映了行业调整。成本费用中，营业成本同比增长230%，航油成本上升，但座公里成本同比下降16%，显示成本控制效果。

航空作为内需顺周期行业，在需求复苏和供给缓慢增长下，供需缺口可能驱动价格弹性，类似于历史行情。油价下降可能进一步利好利润。投资建议上调了2024-2026年盈利预测，目标价设为845元，当前价733元，对应15%上涨空间，维持“推荐”评级。风险包括经济下滑、油价和汇率波动。

总体而言，公司财报显示复苏迹象，但利润需量价平衡，投资者可关注其在航空业周期中的潜在机会。

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