20221123-东方财富证券-日久光电-003015.SZ-2022年三季报点评_短期业绩略有承压_核心技术助力产品结构多元化升级_4页_385kb

日久光电（003015）2022年三季报总结

核心内容概览

日久光电（003015）2022年前三季度营业收入为3.61亿元，与去年同期持平，但归母净利润为0.35亿元，同比下滑48.56%。尽管业绩面临一定压力，公司通过技术升级和产品多元化策略，持续优化业务结构，提升市场竞争力。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2022年前三季度实现3.61亿元，与去年同期持平，显示公司在需求疲软环境下仍保持稳定。
• 归母净利润：同比下滑48.56%，主要受毛利率下降及费用增加影响。
• 毛利率：2022年前三季度为30.12%，同比下降7.86个百分点，表明成本控制压力有所上升。
• 费用率：三费合计11.38%，同比上升2.10个百分点，费用增长对利润形成一定压制。

2. 技术与研发

• 公司坚持自主创新，2022年前三季度研发费用为0.20亿元，同比增长15.12%。
• 已掌握湿法精密涂布、精密贴合、真空磁控溅射镀膜三项核心技术。
• 通过这些技术，公司逐步从单一产品结构向导电膜产品、光学膜产品、光学胶产品、配套原材料产品的多元化业务结构转型，进一步向触控显示应用材料上游延伸。

3. 产品结构与市场地位

• 公司在ITO导电膜行业内的市场占有率稳步提升，2020年排名第二，仅次于日东电工。
• 全球市场占有率方面，日东电工约为38%，日久光电约为30%。
• 公司在磁控溅射技术方面具备优势，可匹配锂电池PET铜箔生产，未来有望拓展更多产品料号。

4. 营运能力

• 存货周转率：2022年前三季度为1.84次，较去年同期提升0.10次，显示库存管理有所改善。
• 应收账款周转天数：从195.24天降至154.43天，说明公司回款能力增强，账期缩短。

关键信息

业绩预测

估值指标

风险提示

• 核心技术风险：技术更新或人员流失可能影响公司竞争力。
• 市场需求风险：行业需求持续疲软可能导致业绩承压。
• 价格下滑风险：产品价格持续下滑可能影响盈利能力。
• 汇率波动风险：可能对出口业务产生不利影响。

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 理由：公司通过核心技术积累和产品结构优化，实现了高端膜材的进口替代，具备长期成长潜力。

财务指标分析

公司战略与前景

• 公司通过垂直整合控制生产成本，实现高端膜材进口替代。
• 产品结构的多样化有助于提升市场占有率和抗风险能力。
• 未来有望进一步拓展产品线，增强在触控显示材料领域的竞争力。

总结

日久光电在2022年前三季度面对市场需求疲软的挑战，通过持续的研发投入和产品结构优化，逐步实现从单一产品向多元化业务的转型，提升了市场地位与技术壁垒。尽管短期业绩承压，但公司具备较强的成长潜力，未来有望在触控显示材料领域持续拓展，提升盈利能力与市场份额。东方财富证券首次给予“增持”评级，看好其长期发展。