网约车竞争格局烽烟四起，神州优车独角兽差异化模式战群雄-20180529-安信证券-32页-2mb

网约车竞争格局与神州优车差异化模式分析总结

核心内容概览

2018年，国内与国际网约车市场格局清晰，滴滴出行在国内外均占据主导地位，而神州优车则通过差异化战略在专车市场及汽车产业链中崭露头角。神州优车以B2C模式为核心，注重汽车服务，构建全新人车生态圈，展现出强劲的发展潜力。

主要观点

• 市场格局：

  • 滴滴出行是国内网约车市场的绝对领导者，覆盖快车、专车、出租车、顺风车等多个领域，市场渗透率高达12%，日活跃用户超过1300万，月活跃用户达7105.2万。
  • Uber在全球网约车市场占据主导地位，业务覆盖78个国家的600多个城市，订单量与交易额持续增长，2017年交易总额达370亿美元。
  • 神州优车作为国内首家上市网约车企业，专注“车行”，以B2C模式区别于滴滴、Uber的C2C模式，构建人车生态圈。

• 神州优车的差异化战略：

  • 神州优车以专车为核心业务，主打高端市场，提供安全、标准化服务。
  • 采用B2C模式，确保合规性与盈利模式清晰，同时开放C2C模式以引流，形成互补。
  • 2017年下半年实现盈利，全年毛利率由负转正，业务增长显著。

• 多元化业务布局：

  • 神州优车拓展汽车电商（买买车）与汽车金融（车闪贷），构建线上线下闭环。
  • 汽车金融市场潜力巨大，神州优车凭借协同效应及风控能力，成为行业领先者。

• 产业链协同：

  • 神州优车与神州租车深度合作，神州租车为神州优车提供车辆租赁及增值服务。
  • 通过收购神州租车，神州优车进一步强化其在汽车租赁与汽车金融领域的竞争优势。

关键信息

国内市场

• 滴滴出行：

  • 涉及快车、专车、出租车、顺风车等11个板块。
  • 市场渗透率12%，日活跃用户超1300万，月活跃用户达7105.2万。
  • 其他网约车平台市场渗透率均低于2%，用户重合度较高。

• 神州优车：

  • 2017年营收98.56亿元，同比增长68.62%，归母净利润亏损2.62亿元，但亏损幅度收窄超90%。
  • 2018年第一季度实现营收20.8亿元，归母净利润转正，达1.42亿元。
  • 专车业务收入占比最高，达57.49%，买买车业务增长迅猛，收入增长342.88%。
  • 2017年实现整体盈利，成为新三板市值第一。

国际市场

• Uber：

  • 全球覆盖70多个国家的400多个城市，完成第50亿笔订单，2017年营收75亿美元，交易总额370亿美元。
  • 估值高达720亿美元，成为全球独角兽榜首。
  • 虽然持续亏损，但通过多业务拓展（如UberEats、UberFreight）提升估值与盈利潜力。

• Lyft：

  • 在Uber陷入丑闻与监管问题后，Lyft迅速崛起，2017年订单量增长120%，营收增长168%。
  • 成为美国网约车第二平台，发展迅速，市场影响力提升。

业务模式对比

风险提示

• 网约车市场竞争加剧，尤其是B2C与C2C模式之间的竞争。
• 汽车行业发展不及预期可能影响神州优车的业务扩展与盈利。

业务亮点

专车业务差异化路线

• 神州专车专注于高端市场，提供安全、服务标准化的出行体验。
• B2C模式下，车辆与司机均由公司直接运营，提升服务品质与合规性。
• 专车业务收入稳定增长，毛利率由负转正，盈利能力增强。

多元化业务布局

• 汽车电商（买买车）：

  • 成为神州优车营收第二大支柱，收入占比达35.15%。
  • 线上线下结合，形成闭环，提升用户体验与市场竞争力。

• 汽车金融（车闪贷）：

  • 神州优车与浦发银行等合作，提供二手车金融、汽车抵押贷款等服务。
  • 借助人车数据云平台，实现贷前评估与贷后风控，提升业务安全性与盈利潜力。

产业链协同效应

• 神州优车与神州租车合作紧密，神州租车作为神州优车的主要供应商，提供车辆租赁与增值服务。
• 通过收购神州租车，神州优车进一步增强在汽车租赁与汽车金融领域的资源覆盖与市场竞争力。

总结

神州优车通过B2C模式与差异化战略，在网约车市场中脱颖而出，专注于汽车产业链，拓展汽车电商与汽车金融业务，构建全新人车生态圈。其在专车市场占据高端定位，提供更优质、更安全的服务，同时通过C2C模式引流，实现业务互补。随着汽车金融与电商的快速发展，神州优车有望在汽车产业链中持续扩张，成为行业的重要参与者。