20240920-建信期货-贵金属日评_5页_2mb

贵金属市场分析报告摘要 (2024年9月20日)

• 研究人员:
  • 何卓乔 (宏观贵金属)
  • 黄雯昕 (宏观国债)
  • 董彬 (股指外汇)
  • 冯泽仁 (宏观集运)

一、 行情与展望

美联储开启降息周期: 美联储以超出预期的50个基点降息启动本轮宽松周期。降息虽有利于计价货币（如美元）走弱从而利多黄金白银，但美联储主席强调数据驱动决策，并表示继续缩表。美元指数短期波动幅度加大。

日内表现:

• 黄金: 在触及2600美元/盎司关口附近承压转跌后，于亚洲盘时段再度回升至2580美元/盎司附近。节奏略显混乱，可能与市场对美联储后续行动路径的预期调整有关。
• 白银: 高波动性，亚洲盘触及31美元/盎制上方，一度反弹。

人民币汇率: 受贬值压力影响，国内金价涨幅受限。

中线观点: 分析师预判伦敦黄金可能已进入第三轮大牛市中的中级上涨阶段（下目标价预期在2600-2800美元/盎司区间）。核心驱动力被判断为全球央行联合宽松及中国积极财政政策。中美博弈和避险需求持续被提及。对于白银，预期金银比值趋降（70-75区间），推动白银价格（预期目标价约347-400美元/盎司）。人民币有望进入阶段性升值周期。

二、 关键宏观事件

• 美联储大幅降息: 标志性宽松周期开启，重点是支撑就业市场，同时应对通胀。就业、部分房地产数据略有改善但不足以逆转，分析师认为美联储后续降息路径可期，但"加快步伐"表述谨慎。
• 政策变动: 国务院调整台湾地区农产品关税政策。

三、 操作建议核心观点

• 关注美联储后续议息会议、欧美日CPI数据、央行会议。
• 短期：主力合约价格和方向观察。
• 中长期：强调全球宽松与财政扩张支撑贵金属价格，选择有支撑的故事（如黄金抗通胀、白银工业需求）入场或布局。