20251214-国盛证券-高频半月观_地产销售降超三成_大宗涨跌互现_17页_1mb

报告摘要

近半月高频数据呈现以下三大变化：

上游：高炉、焦化开工率均回落，沥青开工率回升，但水泥发运率进一步回落，基建实物工作量未明显改善。
- 高炉开工率均值环比回落2.2个百分点至79.4%。
- 焦化企业开工率均值回落0.3个百分点至68.5%。
- 石油沥青装置开工率回升1.6个百分点至27.9%，仍为近年同期最低。
- 水泥发运率回落2.1个百分点至31.3%，为近年同期最低。
中下游：汽车半钢胎开工率小幅改善，涤纶长丝开工率小幅回落。
- 汽车半钢胎开工率回升1.1个百分点至71.2%。
- 江浙地区涤纶长丝开工率回落1.6个百分点至89.7%。

生产复工：
- 沿海8省发电耗煤环比回升4.8%，弱于季节规律，同比降幅扩大至2.7%。
- 百城土地成交面积环比增30.7%，同比降幅收窄至15.5%。
- 钢材、螺纹钢表需均值环比分别回落4.4%、8.4%，绝对值均为近年同期最低。
线下消费：
- 新房销售：30大中城市商品房成交面积环比降13.1%，同比降36.0%，再创近年同期新低。
- 二手房销售：18个重点城市二手房销售面积日均成交面积环比升2.3%，同比降34.7%。
- 乘用车销售：12月第一周乘用车销量环比降7.8%，同比降32.3%，主因汽车置换补贴政策收紧和高基数影响。
- 观影人次：全国日均观影人次环比升14.3%，同比升194.2%，强于近年同期均值。

上游资源品：
- 布伦特原油价格环比跌1.5%，同比跌幅扩大至13.9%。
- 黄骅港动力煤价环比跌5.8%，同比由涨转跌3.6%。
- 焦煤期货结算价环比跌3.1%，同比跌9.6%。
- 铁矿石期货结算价环比跌2.5%，同比由涨转跌3.3%。
- LME铜现货价环比涨6.7%，同比涨28.5%。
中游工业品：
- 螺纹钢现货价格环比涨0.9%，同比跌5.0%。
- 水泥价格环比涨0.3%，同比跌23.2%。
下游消费品：
- 猪肉价格环比跌1.3%，同比跌24.1%。
- 蔬菜价格环比涨3.2%，同比涨幅扩大至18.2%。

货币市场流动性：
- 央行通过OMO实现货币投放13323亿元，到期回笼21756亿元，净回笼8433亿元。
- DR001下行至1.27%的年内新低，DR007、R007和Shibor（1周）中枢分别下行3.1bp、3.1bp、2.6bp。
- R007与DR007利差持平前值，流动性分层不明显。
- 同业存单到期收益率中枢环比上行，3月期AAA、AA+同业存单收益率均上行3.3bp。
债券市场流动性：
- 利率债合计发行17266.6亿元，环比多发5240.7亿元。
- 国债发行13169.9亿元，环比多发8777.8亿元。
- 地方政府债发行2156.7亿元，专项债发行891亿元，年初以来累计发行进度达103.3%。
- 10Y国债到期收益率中枢环比上行1.9bp，1Y国债到期收益率中枢环比下行0.8bp。
汇率与海外市场：
- 美元指数环比回落0.9%，收于98.401。
- 人民币小幅升值，美元兑人民币（央行中间价）中枢回落0.1%。
- 10年期美债收益率上行17.0bp至4.19%，中美利差倒挂扩大至234.9bp。