区域经济运行喜忧参半，地产和消费仍是主要拖累-18页_600kb

区域经济专题：2024年上半年中国区域经济运行分析

国内经济与区域分化

2024年上半年，中国经济分化显著，东部经济大省（如广东、江苏）制造业投资增长强劲，支撑其GDP增速领先全国整体水平（5.2%）。工业生产总体分化：东部地区增速边际放缓但高比例复增长，中部省份如河南、安徽工业产出提速较快，而西部和东北地区增长受限。房地产开发投资全面下滑，多数省份增速下跌超-30%。

固定资产投资

全国固定资产投资增速为3.9%，低于去年同期，内需不足、社会预期偏弱及专项债发行迟缓值得关注。房地产市场销售和投资同步放缓，除海南、贵州等个别省份外，多数省份投资降幅明显。

消费增势乏力

上半年社零总额降0.3%，多地店铺营收同比下滑，尤其在餐饮与服务消费领域表现突出。东部一线城市如北京、上海带动消极情绪，但中西部如湖南部分地区，通过政策扶持可能推动消费回暖。

外贸暂稳但风险增加

我国外贸依赖大省表现积极，如广东、江苏出口保持高支撑，但中部地区如河南面临产业链减弱困局，外需苗条但地缘政治风险加大。

整体而言，区域经济在动力分化中增长，部分省份面临有效需求不足和债务风险脆弱性，中央及地方应当提升投资效率、激活内需潜力，防范潜在风险扩散。