20251020-国新证券股份-汽车行业周报_5页_364kb

2025年10月第三周，沪深300指数下跌2.22%，申万汽车板块下跌5.99%，跑输大盘3.77个百分点，行业排名靠后。二级细分板块全线下跌，其中汽车零部件板块跌幅最大，达7.52%；三级细分中，车身附件及饰件、底盘与发动机系统均跌超7%。个股方面，海马汽车、美晨生态、征和工业涨幅居前，宁波华翔、新泉股份、金固股份跌幅居前。汽车板块PE（TTM）为29.56倍，处于近五年57.63%分位。

原材料价格方面，浮法玻璃价格上涨，铝、锌价格小幅回落；碳酸锂、磷酸铁锂材料价格下降，三元材料523和电解液价格环比上涨明显。9月汽车产销同比分别增长17.1%和14.9%，新能源车产销同比增长超24%，渗透率达49.7%，主要集中在入门级车型。尽管销量向好，但车企普遍面临利润下滑、单车盈利弱的困境，出口和技术溢价成为增长关键。

政策层面，工信部推进L3级智能网联汽车准入试点，并就驾驶辅助系统安全标准征求意见；公安部数据显示全国机动车保有量达4.6亿辆；宁德时代与京东达成战略合作；长安汽车计划2030年推出飞行汽车，未来五年投入200亿元发展立体出行。

投资建议关注车企海外布局进展。风险提示包括消费需求、政策落地、技术推进不及预期及原材料价格波动。