2024-01-28-Bain-2023贝恩全球私募基金报告_76页_3mb

GLOBAL PRIVATE EQUITY REPORT 2023

关于贝恩公司私募股权业务

• 贝恩公司是私募股权行业领先的战略合作伙伴。
• 贝恩在私募股权咨询方面的业务在过去15年间增长八倍，目前约占公司全球业务的三分之一。
• 拥有超过2000名经验丰富的专业人士组成的全球网络，专注于为私营股权客户创造卓越成果。
• 贝恩帮助客户实现目标投资、提升决策质量、优化整合期和增强长期价值。
• 业务覆盖基金类型（收购、基础设施、房地产、债务等）、对冲基金以及主要机构投资者。
• 在全球范围内为多种目标提供战略规划。

(2023)年全球私募股权观察：放缓周期的剖析

• 概况：全球宏观经济环境转向尤为关键，2022年交易、退出和募资均出现下滑。与前一年及历史趋势相比，虽然数值仍处于历史高位但增速放缓。
• 投资：宏观经济转冷是投资派发的核心驱动力。私营股权基金管理人普遍有困难筹集资金。虽然大宗交易额继续攀升但平均交易规模显著下降。增长型和后期成长型投资出现严重下滑。
• 退出：即使在疫情后期，私募股权仍未摆脱对IPO严重依赖。2022年，IPO及过渡期（Sponsor-to-Sponsor）两翼可撤资规模同比下降。
• 募资：风投机构再次发现，资金虽仍广泛存在，但机构投资者对于“大型、经验丰富”的PE基金有明显偏爱。
• 回报：私募股权公众市场的相对优势已不复存在。虽然私营市场应许回报更佳，但在公私估值出现分叉冀求之间预测概率存在不确定性。

(能源)转型与私营市场

• 能源转型面临双重结构：战略上形成基础建设投资和科技应用深入开发的双轨路径，在此背景下，私营股权可发挥在初创基金和专业深度等方面的独特优势。
• 针对转型基金的选择需考虑硬性募资成本、监管补贴依赖、技术竞争性及非线性演进能力等微分因素。
• 私募资本为应对转型可于三个方面调整：推进证券化减排动作（碳计划、技术勾连），持股期作动态弹性调整，及构建涵盖公私生态链协同的长远布局。

Web3在私营市场中的作用

• 尽管加密市场波动剧烈，Web3技术本身发展潜力仍大。宏观趋势看，私营股权机构开始探索token化及区块链技术投资及其基金架构应用功能。
• 投资Web3基金需要深度了解各类子板块：如区块链平台、衍生工具、金融服务相关系统等，并通过高压式财务模型与商业模式测试来评估风险。
• cov退淡风潮也说明更广泛接受token化低成本投资方式可能激活未充分开发市场资源，尤其适用于不动产和债券市场。

为何私营股权正瞄准个人投资者

• 个人投资者在全球金融版图中占据半数财富，但其在私募股权资产中的占比低至16%。资金结构性失衡提示私营股权基金未来可拓展个人源资本新渠道。
• 私募股权基金若发力自有通路和平台类产品，已成功接触高净值个人与大宗散资群体，但也面临法规沟通成本僵化和流动性管理挑战。
• 建议未来募资中采用分级基金构造、设定期限再投资机制，及通过数字平台等方式开发更匿名与全域性分散投资者资源。

解决私募的通胀悖论

• 私募股权投资回报构造已逐步失去端赖于估值膨胀，高通胀与加息周期下，基金管理人必须通过升毛利、有机增长来换得长期盈利。
• 应对策略包括投资自动化、增强供应链安定性、谨慎处理资产负债表、瞄准价格敏感度低的消费群体和地区。
• 收益增长需从“外部规模扩张”转向“内部份额挖掘”，通过精细化定价、复合式销售団配置、强大客户服务等建立竞争力。

致谢
报告作者感谢贝恩多位分析师参与，亦感谢多家数据提供商与案例机构为报告提供数据与咨询支援，是他们才能让这份庞大的行业观察成为现实。

免责声明
此报告基于次级市场研究、部分财务信息及与业内人士访谈，构成专业评估与预测，但因信息来源未经贝恩独立验证，其精确性与完整性不能保证。报告仅供参考，不作为投资决策依据，读者应自行判断责任自负。