20140613-申万宏源-食品饮料行业_6月月报-关注重点公司积极变化_继续推荐伊利股份_承德露露_古井贡酒_22页_695kb

食品饮料行业分析总结（2013年6月）

核心内容概览

• 行业整体表现：2013年6月，食品饮料板块整体表现弱于市场，年初至今跑输申万A指6.5%。其中，白酒跑赢7.0个百分点，乳制品跑输18.1%，肉制品跑输20.1%。
• 板块构成：食品饮料板块包含99只成份股，占A股总市值约4%。
• 市场数据：板块总市值10253亿元，流通A股市值8094亿元，占全部A股比重均为4%。
• 行业趋势：在经济不确定性背景下，必需消费品业绩相对稳定，市场相对收益明显，当前板块具备较强的安全边际。

主要观点

• 投资建议：建议关注龙头企业积极变化，推荐伊利股份、承德露露、古井贡酒等公司。
• 重点公司分析：
  • 伊利股份：预计4-5月收入增长10%-15%，新产品如常温酸奶和高端奶粉将成为增长引擎。
  • 双汇发展：盈利稳定，中温产品椰果香肠有望成为明星单品。
  • 调味品：1-4月销售额增长10.15%，建议坚守龙头企业，关注涪陵榨菜新品海带丝。
  • 承德露露：二季度收入增速明显，果仁核桃占比达80%-90%，原材料成本下降。
  • 白酒行业：从政务驱动转向大众消费，推荐古井贡酒、贵州茅台和洋河股份，认为古井贡酒符合大众消费趋势。

关键信息

一、行业表现回顾

• 市场表现：食品饮料板块在2013年6月跑输申万A指，其中白酒跑赢0.3个百分点，啤酒跑输1.4个百分点。
• 行业数据：
  • 1-4月食品饮料行业收入增长9.38%，利润增长3.7%。
  • 饮料制造业收入增长8.0%，利润减少3.5%。
  • 食品制造业收入增长11.7%，利润增长9.3%。

二、公司基本面跟踪

三、市场表现与估值

• 市场表现：食品饮料行业年初至今跑输申万A指6.5%，白酒跑赢7.0个百分点。
• 估值情况：白酒行业PE相对估值倍数仅为0.88，低于历史均值1.425，也低于09年5月的历史低点0.94。
• 国际估值比较：国外成熟烈性酒公司PE在17倍左右，成长性较高的在20倍以上，我国白酒估值低于国际同行。

四、行业数据与趋势

• 生鲜乳价格：连续5周环比下降，5月第4周平均价格为4.13元/公斤，较前一周下降0.5%。
• 猪肉价格：全国均价为20.58元/公斤，同比下跌6.20%。
• 生猪价格：全国大中城市生猪价格快速上涨，5月4日为13.4元/公斤。
• 母猪存栏量：截至5月30日，全国能繁母猪存栏量继续下跌至4686万头。
• 白酒价格：茅台一批价稳定在880-900元，五粮液一批价小幅上涨20元。

推荐品种

• 安全边际品种：伊利股份、双汇发展、贵州茅台。
• 弹性品种：古井贡酒、涪陵榨菜、中炬高新、承德露露。

结论

食品饮料行业在经济不确定背景下展现出相对稳定的业绩，板块整体具备较强的安全边际。建议关注龙头企业积极变化，特别是那些在新产品推出、渠道优化和成本控制方面表现突出的公司。当前，白酒行业估值较低，符合大众消费趋势的公司如古井贡酒值得关注。