20251229-宝城期货-股指衍生品周报_短期内股指震荡偏强_17页_1mb

股指期货与期权市场分析总结

作者信息

• 姓名：龙奥明
• 部门：宝城期货投资咨询部
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声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书及期货投资咨询资格证书，承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

核心观点

• 股指期货：短期内股指震荡偏强，市场风险偏好回暖，政策面利好预期发酵，资金净流入趋势增强，构成中长期支撑。
• ETF期权与股指期权：考虑到股指中长线向上的趋势，建议维持牛市价差或比例价差的看涨策略。

市场回顾

1.1 股指走势

• 上周股指震荡整理，近期成交金额逐渐放量，股指连续上涨。
• 随着新年临近，政策面利好预期逐渐增强。
• 人民币升值背景下，明年将有大量高利率定期存款到期，资金“再配置”可能带来增量资金流入股市。
• 股指接近前期高点，短线需关注能否突破技术阻力。
• 总体趋势：利多因素持续发酵，短期内股指震荡偏强。

现货指数价格变化情况（表1）

1.2 期权价格走势

• 本周50ETF周跌幅为 1.79%，收于 3.078。
• 300ETF（上） 周跌幅为 0.13%，收于 4.688。
• 300ETF（深） 周涨幅为 0.00%，收于 4.766。
• 沪深300指数 周跌幅为 0.28%，收于 4568.18。
• 中证1000指数 周跌幅为 0.56%，收于 7329.81。
• 500ETF（上） 周涨幅为 0.01%，收于 7.286。
• 500ETF（深） 周涨幅为 0.14%，收于 2.876。
• 创业板ETF 周跌幅为 2.11%，收于 3.107。
• 深证100ETF 周跌幅为 1.10%，收于 3.411。
• 科创50ETF 周跌幅为 2.68%，收于 1.38。
• 易方达科创50ETF 周跌幅为 2.62%，收于 1.34。

1.3 股指期货基差与月差

• IF与IH 基差处于正常分位数水平。
• IC与IM 表现为期货远月大幅贴水状态。
• IC与IM的跨期价差有所回落，表明市场情绪偏平稳，远月不确定性风险下降。

期权指标分析

2.1 PCR指标（Put/Call Ratio）

• 上证50ETF期权：成交量PCR为 83.33，持仓量PCR为 100.52。
• 上交所300ETF期权：成交量PCR为 81.88，持仓量PCR为 103.98。
• 深交所300ETF期权：成交量PCR为 120.86，持仓量PCR为 94.45。
• 沪深300股指期权：成交量PCR为 61.98，持仓量PCR为 65.45。
• 中证1000股指期权：成交量PCR为 91.92，持仓量PCR为 93.41。
• 上交所500ETF期权：成交量PCR为 90.14，持仓量PCR为 130.21。
• 深交所500ETF期权：成交量PCR为 96.28，持仓量PCR为 94.31。
• 创业板ETF期权：成交量PCR为 91.79，持仓量PCR为 128.77。
• 深证100ETF期权：成交量PCR为 182.07，持仓量PCR为 123.61。
• 上证50股指期权：成交量PCR为 60.58，持仓量PCR为 62.68。
• 科创50ETF期权：成交量PCR为 78.66，持仓量PCR为 90.79。
• 易方达科创50ETF期权：成交量PCR为 73.53，持仓量PCR为 92.29。

2.2 隐含波动率

• 上证50ETF期权：隐含波动率为 12.41%，标的30交易日历史波动率为 11.25%。
• 上交所300ETF期权：隐含波动率为 14.28%，标的30交易日历史波动率为 14.32%。
• 深交所300ETF期权：隐含波动率为 14.00%，标的30交易日历史波动率为 14.33%。
• 沪深300股指期权：隐含波动率为 14.49%，标的30交易日历史波动率为 14.35%。
• 中证1000股指期权：隐含波动率为 16.57%，标的30交易日历史波动率为 18.45%。
• 上交所中证500ETF期权：隐含波动率为 16.74%，标的30交易日历史波动率为 18.74%。
• 深交所中证500ETF期权：隐含波动率为 16.02%，标的30交易日历史波动率为 18.82%。
• 创业板ETF期权：隐含波动率为 27.32%，标的30交易日历史波动率为 27.21%。
• 深证100ETF期权：隐含波动率为 18.30%，标的30交易日历史波动率为 19.58%。
• 上证50股指期权：隐含波动率为 12.16%，标的30交易日历史波动率为 11.15%。
• 科创50ETF期权：隐含波动率为 26.70%，标的30交易日历史波动率为 22.46%。
• 易方达科创50ETF期权：隐含波动率为 26.75%，标的30交易日历史波动率为 22.47%。

结论

股指期货

• 短期内股指震荡偏强，市场风险偏好持续回暖。
• 政策利好预期和资金净流入构成中长期支撑。
• 股指接近前期高点，需关注突破技术阻力。

ETF期权与股指期权

• 建议维持牛市价差或比例价差的看涨策略，以应对股指中长线向上的趋势。

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