20251221-宝城期货-股指衍生品周报_短期内股指区间震荡为主_17页_1mb

股指衍生品市场分析总结

核心内容

作者信息

• 姓名：龙奥明
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格号：F3035632
• 投资咨询号：Z0014648
• 联系方式：电话：0571-87006873；邮箱：longaoming@bcqhgs.com
• 声明：作者具有期货从业资格和投资咨询资格，承诺以独立、客观的态度进行分析，不因报告内容获得报酬。

主要观点

股指期货

• 短期趋势：股指将在短期内呈现区间震荡格局。
• 政策影响：2026年宏观经济有较强预期，政策利好持续发酵，市场风险偏好将逐步回升。
• 支撑与压力：中长期资金配置意愿增强，对股指构成支撑，但年内政策加码动力不足，短期内资金观望情绪仍存。
• 结论：股指短期上行压力与下行支撑并存，以震荡为主。

ETF期权与股指期权

• 策略建议：鉴于股指中长线向上的趋势，短期震荡整固，破位下跌风险较小，建议采用牛市价差或比例价差策略看涨。
• 风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议。

关键信息

市场回顾

1.1 股指走势

• 本周股指整体震荡整理。
• 上证50指数：收于3004.34，周涨幅0.32%。
• 沪深300指数：收于4568.18，周跌幅0.28%。
• 中证500指数：收于7169.55，周涨幅0.00%。
• 中证1000指数：收于7329.81，周跌幅0.56%。

1.2 期权价格走势

• 各期权标的资产价格有所波动，部分ETF期权周跌幅较大，如创业板ETF周跌幅达2.11%。
• 50ETF周跌幅为1.79%，**300ETF(上)**周跌幅为0.13%，**300ETF(深)**周涨幅为0.00%。
• 沪深300指数期权：认购合约涨幅较小，认沽合约跌幅较大，市场情绪偏谨慎。

1.3 股指期货基差与月差

• IF与IH基差：处于正常分位数水平。
• IM与IC基差：期货远月大幅贴水，但跨期价差有所回落，表明市场情绪平稳，远月不确定性风险下降。

期权指标分析

2.1 PCR指标

• 上证50ETF期权：成交量PCR为83.33，持仓量PCR为100.52。
• 上交所300ETF期权：成交量PCR为81.88，持仓量PCR为103.98。
• 深交所300ETF期权：成交量PCR为120.86，持仓量PCR为94.45。
• 沪深300股指期权：成交量PCR为61.98，持仓量PCR为65.45。
• 中证1000股指期权：成交量PCR为91.92，持仓量PCR为93.41。
• 上交所500ETF期权：成交量PCR为90.14，持仓量PCR为130.21。
• 深交所500ETF期权：成交量PCR为96.28，持仓量PCR为94.31。
• 创业板ETF期权：成交量PCR为91.79，持仓量PCR为128.77。
• 深证100ETF期权：成交量PCR为182.07，持仓量PCR为123.61。
• 上证50股指期权：成交量PCR为60.58，持仓量PCR为62.68。
• 科创50ETF期权：成交量PCR为78.66，持仓量PCR为90.79。
• 易方达科创50ETF期权：成交量PCR为73.53，持仓量PCR为92.29。

2.2 隐含波动率

• 上证50ETF期权：隐含波动率为12.41%，历史波动率为11.25%。
• 上交所300ETF期权：隐含波动率为14.28%，历史波动率为14.32%。
• 深交所300ETF期权：隐含波动率为14.00%，历史波动率为14.33%。
• 沪深300股指期权：隐含波动率为14.49%，历史波动率为14.35%。
• 中证1000股指期权：隐含波动率为16.57%，历史波动率为18.45%。
• 上交所中证500ETF期权：隐含波动率为16.74%，历史波动率为18.74%。
• 深交所中证500ETF期权：隐含波动率为16.02%，历史波动率为18.82%。
• 创业板ETF期权：隐含波动率为27.32%，历史波动率为27.21%。
• 深证100ETF期权：隐含波动率为18.30%，历史波动率为19.58%。
• 上证50股指期权：隐含波动率为12.16%，历史波动率为11.15%。
• 科创50ETF期权：隐含波动率为26.70%，历史波动率为22.46%。
• 易方达科创50ETF期权：隐含波动率为26.75%，历史波动率为22.47%。

结论

股指期货

• 短期内股指以区间震荡为主，有支撑也有压力。

ETF期权与股指期权

• 建议采用牛市价差或比例价差策略进行看涨操作。
• 市场整体风险偏好尚未完全恢复，观望情绪仍存。

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