20210711-天风证券-金融工程_戴维斯双击上周超额基准3.43__6页

金融工程策略总结

核心内容概述

本文档总结了三种金融工程策略的表现及特点，包括戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深300增强组合策略。这些策略基于不同的投资理念，旨在通过基本面与技术面的结合，实现超额收益。同时，文档提供了策略的历史回测表现、当前收益情况及风险提示。

主要观点

1. 戴维斯双击策略

• 策略定义：以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率提高后卖出，实现EPS和PE的“双击”。
• 历史表现：
  • 在2010-2017年回测期内，年化收益为 26.45%，超额基准为 21.08%。
  • 每个完整年度的超额收益均超过 11%，表现出良好的稳定性。
• 近期表现：
  • 2021年以来，策略超额中证500指数 24.89%。
  • 上周超额中证500指数 3.43%。
  • 截至2021年7月9日，本期组合超额基准指数 13.79%。
• 风险提示：模型基于历史数据，存在失效风险；市场风格变化可能导致策略表现波动。

2. 净利润断层策略

• 策略定义：基于基本面与技术面共振，筛选出净利润超预期且盈余公告后股价出现向上跳空的股票，构建组合。
• 历史表现：
  • 自2010年至今，年化收益为 36.19%，年化超额基准为 32.45%。
  • 每年超额收益均较为稳定，最高达 63.82%（2015年）。
• 近期表现：
  • 2021年以来，组合超额基准指数 8.66%。
  • 上周超额收益为 -1.44%，表明策略在近期有所回调。
• 风险提示：策略依赖市场情绪和基本面的双重信号，存在不确定性。

3. 沪深300增强组合策略

• 策略定义：基于投资者偏好因子（如GARP、成长、价值型），构建增强沪深300组合，以提高超额收益。
• 历史表现：
  • 回测期内超额收益稳定，年化收益为 11.59%，年化超额基准为 8.48%。
• 近期表现：
  • 2021年以来，组合相对沪深300指数超额收益为 3.94%。
  • 本周超额收益为 1.01%，本月超额收益为 1.10%。
• 风险提示：策略依赖于市场风格和投资者偏好变化，存在市场风格转换带来的风险。

关键信息

• 戴维斯双击策略：

  • 以PE和EPS的“双击”为核心，适合盈利增长明确、估值合理的成长型股票。
  • 历史回测表现优异，年化收益达 26.45%，超额基准 21.08%。
  • 近期表现良好，但需注意市场风格变化对策略的影响。

• 净利润断层策略：

  • 通过净利润超预期与股价跳空信号筛选股票，强调市场情绪与基本面的共振。
  • 长期表现突出，年化收益 36.19%，超额基准 32.45%。
  • 近期出现回调，需关注市场情绪波动对策略的影响。

• 沪深300增强组合策略：

  • 基于投资者偏好构建，融合GARP、成长与价值型因子。
  • 超额收益稳定，年化收益 11.59%，超额基准 8.48%。
  • 近期表现稳健，但需警惕市场风格变化对组合的影响。

总结

三种策略在不同市场环境下均展现出一定的超额收益能力，但其表现与市场风格密切相关。戴维斯双击策略在成长性明确的市场中表现突出，净利润断层策略则更依赖市场情绪的配合，而沪深300增强组合则通过融合多种因子，实现了较为稳定的超额收益。投资者在应用这些策略时，需结合市场环境与自身风险偏好进行选择，并注意策略可能存在的失效风险与市场风格变化风险。