20250317-华泰期货-股指及商品策略专题_股指_贵金属观点与策略_11页_1mb

股指、贵金属观点与策略总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院发布，内容涵盖股指与贵金属的市场分析、投资策略及风险提示，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

股指：国内政策向好，股指上行

• 市场表现：A股维持强势上涨，强化“东升西落”叙事；美股因关税政策威胁而连续调整。
• 政策预期：国内两会闭幕，各部门政策预计将积极出台，降准降息可期，权重板块有望补涨，股指价格中枢有望抬升。
• 融资情况：本周融资余额增加177亿元，显示市场资金流入。
• 指数走势：中证1000指数涨幅最大（+4.80%），所有风格指数均上涨，周期和消费风格涨幅领先。
• 成交量：本周沪深两市成交量有所回落。
• 基差情况：IH、IF股指期货升水，而IC、IM贴水。
• 外围环境：美国密歇根大学消费者信心指数降至2022年11月以来最低，显示市场信心不足，但降息概率上升。
• 中美关系：我国对美反制，加征部分商品关税，同时对15家美国实体实施出口管制。
• 总体评价：市场情绪向上，建议多IH2506、IM2506。

贵金属：降息或仍为大概率事件，贵金属维持强势

• 货币政策：当前货币政策仍偏宽松，降息概率上升，美联储6月降息25个基点概率接近60%。
• 通胀数据：美国2月CPI同比上涨2.8%，低于预期但高于目标，是连续四个月反弹后的首次下降。
• 美元走势：美元指数下降，欧美利差变化显示美元相对偏弱。
• 避险需求：地缘政治不确定性上升，避险情绪增强，VIX指数上涨。
• ETF持仓：黄金ETF持仓量增加，白银ETF持仓量亦显著上升，中国央行连续增持黄金储备。
• 金银比价：短期内金银比价呈现短多长空态势，但长期来看白银基本面良好，比价或回落。
• 策略建议：建议以逢低买入套保为主，白银走势追随黄金，波动相对较大，企业可积极参与套保操作。

关键信息

• 国内政策：两会闭幕后，各部门政策积极出台，降准降息预期增强，推动市场上涨。
• 美国政策：特朗普政府对欧洲、加拿大等地区加征关税，加剧市场不确定性，美股连续下跌。
• 货币政策：美联储降息概率上升，为贵金属提供支撑。
• 通胀预期：美国CPI数据回落，但高于目标，通胀预期仍存。
• 地缘政治：俄乌冲突持续，避险情绪上升，对贵金属形成支撑。
• 贵金属表现：黄金和白银均维持强势，建议逢低买入套保。

风险提示

• 股指风险：若国内政策不及预期或地缘风险升级，股指可能下行。
• 贵金属风险：若持续加息，可能引发流动性风险；多头获利了结可能影响价格走势。

图表与数据

• 图1-4：融资情况、股指走势、风格指数收益、两市成交金额，反映市场资金和情绪。
• 图5-18：美债、欧洲债收益率、TIPS债券收益率、BREAKEVEN INFLATION RATE、黄金与白银ETF持仓、CFTC多头净持仓、TEDSPREAD、VIX指数、光伏行业价格指数等，为分析提供数据支持。
• 表1-2：股指逻辑与策略、商品策略观点，详细列出各因素对市场的影响。

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