20180101-招商证券-食品饮料行业最新观点_茅台涨价靴落地_板块行情始起步_茅台涨价的三重意义_19页_1mb

文档总结

核心内容

文档主要分析了2018年1月1日食品饮料行业的市场动态与投资观点，重点围绕茅台涨价及其对行业的影响，以及相关公司如五粮液、伊利、山西汾酒等的表现进行深入探讨。同时，也涵盖了乳制品、其他食品饮料板块的行业资讯、市场回顾、重要信息提示和重点公司估值分析。

主要观点

1. 茅台涨价的三重意义

• 对茅台自身：提价幅度和时间均超市场预期，预计2018年收入增长30%以上，市值空间再度打开。
• 对行业：五粮液及次高端白酒价格天花板被打开，量价齐升可期。
• 对短期行情：春节旺季行情拉开序幕，建议当前买入，静待茅台加大发货带来的最强催化。

2. 茅台经销商大会反馈

• 加强终端服务与价格管控，提升品牌价值。
• 营销计划为2.8万吨左右，增量主要用于海外市场、电商渠道、生肖酒和高附加值产品。
• 市场推广费用率从2%降至1%，强化“云商平台”战略，提升专卖店管理能力。

3. 汾酒经销商大会反馈

• 2017年任务指标提前完成，预计四季度收入增速30%以上。
• 未来营销重心围绕“改革、质量、速度、团队、文化和持续”展开，提升增长质量与省外增长。
• 推出考核和激励机制，营销团队人数大幅增加，解决渠道问题。

4. 伊利路演反馈

• 伊利18年业绩增长25%-30%确定性较高，市占率和收入持续超预期。
• 建议继续加买，目标价为40元。

5. 双汇发展

• 新总裁履新，体现变革决心，肉制品销量延续增长趋势。
• 业绩有望加速，继续推进转型战略。

关键信息

行业数据

• 上证指数：3307，周涨跌幅0.31%，流通市值23930亿元。
• 行业规模：股票家数97只，总市值27047亿元，占比2.8%。
• 行业表现：绝对表现6.5%，相对表现7.1%，显示出良好的增长趋势。

重点公司表现

• 茅台：涨价18%，预计18年收入增长10%以上，全年发货接近3.3万吨。
• 五粮液：批价预期提升，受益于茅台涨价，表现更佳。
• 伊利：市占率提升，收入连续超预期，建议加买。
• 山西汾酒：预计四季度收入增速30%以上，未来增长空间广阔。
• 双汇发展：销量增长，退货率下降，业绩有望加速。

其他食品饮料板块动态

• 乳制品：蒙牛进入春节促销第一档，伊利继续拉动促销，提升产品新鲜度。
• 其他企业：如西麦食品、加加食品、涪陵榨菜等也发布了一些重要公告和动态。

投资组合

• 推荐投资组合包括：茅台、五粮液、伊利、山西汾酒、洋河、古井贡、泸州老窖、沱牌舍得、水井坊、安琪酵母、中炬高新、双汇发展、海天味业。

风险提示

• 需求回暖程度不达预期。

图表与数据

• 图1：茅台经销商大会重点强调三点内容。
• 图2：汾酒经销商大会对明年发展充满乐观。
• 图3：蒙牛进入春节促销第一档，拉动大日期产品动销。
• 图5：高端白酒价格跟踪。
• 图6-9：国内原奶价格与恒天然产品价格走势。
• 图10-11：伊利金典纯牛奶与圣牧有机全脂纯牛奶价格走势。
• 图12-15：全国生猪、猪肉、鸡肉、鸭肉价格及猪粮比价。
• 图16：食品饮料行业细分板块本周行情。
• 图17：各行业本周涨跌横向对比。
• 图18-19：食品饮料行业历史PE与PB Band。

估值与投资评级

• 高端阳型：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等均被强烈推荐，预期表现优于行业。
• 大众阳型：伊利股份、双汇发展、海天味业等被强烈推荐，表现稳健。
• 大众阴型：青岛啤酒、燕京啤酒等被审慎推荐或中性推荐，表现相对平稳。

相关报告与分析师信息

• 相关报告：包含多个近期食品饮料行业跟踪报告，强调板块春季行情及业绩预期。
• 分析师信息：
  • 杨勇胜：资深分析师，拥有丰富的行业研究经验。
  • 董广阳：首席分析师，专注于大消费领域。
  • 李晓峥、欧阳予、于佳琦：研究助理，协助分析师进行市场分析。

投资评级定义

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间。
• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

总结

文档全面分析了食品饮料行业的近期动态，特别是茅台涨价对市场和行业的积极影响，以及相关公司的表现。同时，提供了行业数据、市场回顾、重要信息提示和重点公司估值表，为投资者提供了详尽的参考信息。建议当前继续买入白酒板块，关注茅台、五粮液、伊利等公司，同时留意乳制品和其他食品饮料板块的市场变化。