20221102-国信证券-互联网行业周报（22年第43周）_实物商品网上零售额增速回升_天猫首次在抖音开启直播_11页_467kb

互联网行业周报（22年第43周）总结

核心内容

本周互联网行业整体表现承压，恒生科技指数下跌8.98%，纳斯达克互联网指数下跌1.46%。恒生科技指数PS-TTM为1.29x，处于历史最低水平。多数互联网股票出现下跌，但部分公司表现优于指数，如港股的金蝶国际、微盟集团、金山软件，美股的SEA。

主要观点

• 市场走势：受美元汇率走强、中美息差扩大及外资流出影响，恒生科技指数与纳斯达克互联网指数均录得周跌幅。恒生科技指数估值处于历史低位。
• 个股表现：金蝶国际、微盟集团、金山软件为港股最佳表现股票，涨幅分别为11.3%、8.0%、5.8%；SEA为美股最佳表现股票，涨幅为7.3%。
• 资金流向：腾讯为南向资金净流入第一，阿里巴巴-SW、京东集团-SW、携程集团-S、网易-S为非南向资金净流入前四。京东集团-SW为唯一南向资金净流出公司。
• 行业动态：央行与外汇局加强协作，推动股市、债市、楼市健康发展；9月份社会消费品零售总额同比增长2.5%，实物商品网上零售额增长6.1%，占社会消费品零售总额的25.7%。
• 公司动态：微信支付升级渠道商申请流程，加强信用卡套现风险监测；天猫首次在抖音开启直播；京东自有品牌启动“百大质造工厂计划”；拼多多跨境业务Temu上线一个月日均GMV突破150万美元；抖音经办负责人朱时雨转任生活服务负责人，战略团队或将部分分拆。

关键信息

• 投资建议：建议重点关注腾讯、美团、拼多多。互联网公司即将披露Q3业绩，多数公司在7、8月恢复较好，但9月受疫情影响，消费和广告行业表现下滑。预计Q3、Q4业绩将呈现复苏趋势，基本面复苏是股价核心驱动力，外部环境是“放大器”。
• 盈利预测及估值：腾讯、美团、拼多多获“买入”评级，其他公司如微盟集团、网易-S、BOSS直聘、知乎、拼多多等获“增持”或“买入”评级。多数公司EPS和PE预测显示盈利改善与估值修复趋势。

风险提示

• 政策风险：如反垄断、游戏版号等政策可能对行业产生影响。
• 疫情反复风险：对消费和广告行业造成不确定性。
• 短视频行业竞争风险：竞争格局可能进一步恶化。
• 宏观经济风险：广告大盘增速可能不及预期。
• 游戏行业风险：新产品不能如期上线或表现不佳。

重点公司表现

总结

互联网行业本周整体承压，但部分公司表现亮眼，显示出一定的复苏迹象。政策环境改善、消费复苏及降本增效的协同作用，有望推动行业在Q3和Q4实现业绩增长。建议投资者关注腾讯、美团、拼多多等具备较强基本面支撑的公司。同时，需警惕政策、疫情、竞争格局及宏观经济等风险因素对行业的影响。