20140704-招商证券-煤炭_能源结构调整专题报告之五-古吉拉特奇迹或将复制_印度需求值得关注_21页_1mb

印度能源结构调整与未来煤炭需求预测总结

核心内容概述

本报告分析了印度能源结构的调整历程、当前能源消费状况以及未来煤炭需求增长的可能影响。印度作为世界第10大经济体，其能源消费水平和经济结构与中国存在显著的相似性，但整体处于较低的发展阶段。随着新总理莫迪提出将“古吉拉特邦奇迹”复制到全国，印度的经济增长潜力巨大，能源需求将随之上升，可能对全球煤炭市场产生重要影响。

主要观点

• 能源结构现状：印度目前能源结构以煤炭为主，占比约50%，石油约30%，天然气约10%。其煤炭储量丰富但品质较差，油气资源相对匮乏。
• 能源消费弹性：印度能源消费弹性平均为0.9，属于较高弹性区间。单位GDP能耗呈倒U型变化，显示其未来节能空间较大。
• 能源结构调整三阶段：
  1. 1973年前：石油逐步替代煤炭，但仍以煤炭为主。
  2. 1973-2010年：天然气消费显著增加，替代部分煤炭。
  3. 2010年后：煤炭再次逆袭，成为主要能源来源，替代天然气。
• 能源战略：印度致力于保障能源安全，通过能源外交和国内能源开发提高自给率，同时大力发展可再生能源和核电。
• 经济潜力：印度经济相当于中国2000年左右的水平，未来10年若保持8%的GDP增速，其能源需求可能显著增长，带动全球能源价格上涨。

关键信息

一、能源资源概况

• 煤炭：储量606亿吨，世界第五；2013年产量6.1亿吨，世界第三。
• 石油：储量7.6亿吨，世界0.3%；2013年产量0.42亿吨，进口依存度高达76%。
• 天然气：储量1.35万亿方，世界0.7%；2013年产量336.8亿方，储采比40。

二、能源消费结构与趋势

• 能源消费：2013年印度能源消耗为5.9亿吨油当量，相当于中国1987年水平。
• 煤炭消费：2013年印度煤炭消费7.8亿吨，相当于中国1982年水平。
• 电力消费：2013年印度发电量1.1万亿千瓦时，相当于中国1997年水平。
• 能源强度：单位GDP能耗与中国相当，显示印度未来有较大的节能空间。

三、能源结构调整历程

• 1973年前：煤炭消费占比67.4%，石油占比24%，天然气占比0.4%。
• 1973-2010年：石油消费占比小幅下降，煤炭短暂复兴后下降，天然气消费大幅上升。
• 2010年后：煤炭消费占比上升至54.5%，天然气下降至7.8%，石油保持在30%左右。

四、印度能源战略

• 能源外交：建立“丁字型”战略，向北获取俄罗斯油田开采权，向西建立伊朗能源通道，向东占有缅甸天然气出口市场。
• 国内开发：改革能源体制，吸引外资参与油气开发，煤炭区块拍卖另立法规。
• 可再生能源：大力发展水电、太阳能和核电，未来核电占比将从3%提升至9%。

五、未来煤炭需求预测

• GDP增长：假设印度未来10年GDP增速为8%，2023年GDP将达5.4万亿美元，约为中国2013年GDP的59%。
• 煤炭需求：预计2023年印度煤炭消费量为22亿吨油当量，需新增进口11.7亿吨。
• 煤炭缺口：印度国内煤炭产量增长有限，预计2023年产量为8.6亿吨，缺口达13.4亿吨。
• 全球影响：印度煤炭需求可能短期消化国际过剩产能，随后推动煤价上涨，影响中国煤炭市场。

行业与市场影响

• 全球能源市场：印度经济崛起可能复制中国对全球大宗商品的需求模式，推动全球能源价格上涨。
• 煤炭市场：印度的煤炭需求将显著增加，短期内可能缓解国际煤炭过剩，但长期将导致煤价上涨，影响中国煤炭市场。
• 能源安全：印度对海外能源依赖度高，未来需通过多种渠道保障能源供应。

关键数据与图表

• 印度人口：12.5亿，略低于中国。
• 城镇化率：2012年为31.7%，相当于中国1997年水平。
• 能源消费：2013年为5.9亿吨油当量，预计2023年为16.9亿吨油当量。
• 煤炭消费：2013年为7.8亿吨，预计2023年为22亿吨油当量。
• 发电量：2013年为1.1万亿千瓦时，预计2023年为17.2亿吨油当量。

投资建议与评级

• 行业投资评级：中性（维持），认为行业基本面稳定，指数将跟随市场基准。
• 公司短期评级：根据股价表现分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 长期评级：A、B、C分别代表高于、等于和低于行业平均水平。

结论

印度能源结构调整和未来经济增长潜力巨大，可能对全球能源市场，特别是煤炭市场，产生深远影响。随着莫迪政府推动经济崛起，印度对煤炭的需求将显著增加，短期内可能缓解国际煤炭过剩，但长期将推动全球煤炭价格上涨，值得关注和跟踪。