20260104-开源证券-食品饮料行业周报_2025承压收官_2026反转可期_11页_1mb

食品饮料行业2026年展望总结

核心内容

2026年1月4日发布的食品饮料行业周报指出，2025年行业整体表现承压，全年下跌9.7%，跑输沪深300指数约27.4个百分点。尽管如此，分析师对2026年行业前景持“看好”态度，认为白酒行业已进入深度调整期，大众品板块存在三线布局机会。

主要观点

• 白酒行业调整筑底：白酒板块在2025年经历禁酒令、茅台批价下行等冲击，行业基本面接近底部。茅台通过经销商大会和i茅台平台销售调整，表明其市场化改革方向，为行业提供积极信号。
• 2026年春节动销预期乐观：白酒价格普遍下行后，行业整体具备布局价值，建议关注调整充分、后续具备高弹性的标的，如舍得酒业、酒鬼酒等，以及业绩稳定性强的行业龙头，如贵州茅台、山西汾酒等。
• 大众品三线布局策略：
  1. 行业周期反转：关注原奶与乳制品行业，预计2026年奶价止跌企稳，受益标的包括优然牧业、伊利股份、蒙牛乳业。
  2. 成长性标的：重视渠道革新、品类升级与海外市场扩容的三重红利，推荐盐津铺子、卫龙美味、西麦食品等。
  3. 业务周期向上：关注部分公司因自身调整而出现的困境反转机会，如甘源食品、中炬高新等。

关键信息

市场表现

• 2025年12月29日至2026年1月2日期间，食品饮料指数下跌2.3%，排名27/28，跑输沪深300约1.7个百分点。
• 子行业中，软饮料上涨0.5%，其他食品微涨0.0%，其他酒类下跌0.2%。
• 表现较好的个股包括巴比食品、养元饮品、西麦食品；跌幅居前的包括安记食品、海欣食品、皇氏集团。

上游原料价格

• 奶价：2025年12月16日全脂奶粉中标价同比-18.7%，12月26日生鲜乳价格同比-2.6%，预计中短期奶价仍处于回落趋势。
• 猪肉价格：2025年1月3日猪肉价格同比-21.2%，但生猪存栏数量在9月同比+2.3%，10月能繁母猪数量同比-2.1%。
• 大麦与豆类：2025年11月进口大麦价格同比+1.1%，数量同比+16.7%；12月31日大豆现货价同比+1.3%，豆粕平均价同比+2.2%。
• 白糖：12月31日柳糖价格同比-10.9%，12月26日白砂糖零售价同比+0.1%。

酒业动态

• 酒鬼酒：2025年建设有效核心终端近3900家，通过婚宴、升学宴及体育圈层主题营销提升市场渗透。
• 茅台酱香酒：2025年在行业排名、产品表现、渠道合作及品牌建设方面取得显著突破。
• 洋河股份：发布十二年生肖酒系列收官之作“洋河·金马奔腾”，强调文化IP建设。

推荐组合

• 白酒：贵州茅台、山西汾酒
• 大众品：西麦食品、卫龙美味、甘源食品

风险提示

• 宏观经济下行：可能对消费行业造成压力。
• 食品安全风险：行业面临潜在监管风险。
• 原料价格波动：上游成本变化可能影响企业盈利。
• 消费需求复苏低于预期：可能延缓行业回暖进程。

表格摘要

总结

综上，食品饮料行业在2025年受到多重因素影响表现不佳，但分析师认为2026年将迎来反转。白酒板块已进入调整期，头部企业积极应对，具备布局价值；大众品板块则通过周期反转、成长红利及业务周期向上三条主线寻找投资机会。建议投资者关注贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、卫龙美味、甘源食品等标的。同时，需警惕宏观经济、食品安全、原料价格波动及消费复苏不及预期等风险。