> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 开源晨会总结 | 2026年7月28日 ## 核心内容概述 本次开源晨会涵盖了策略、汽车、海外消费、电子、传媒及地产建筑等多个行业，重点分析了机构调研动态、行业发展趋势、重点公司表现及投资建议。整体内容聚焦于市场热度变化、技术突破与产业机会，同时关注政策与全球市场动向对相关行业的影响。 --- ## 策略：机构关注度环比回升 - **核心观点**：机构调研是投资者决策的重要补充，具备信息多维、披露及时等优势。 - **调研热度**： - **周度**：全A被调研总次数环比下降，但食品饮料、纺织服饰、社会服务等行业调研热度上升。 - **月度**：电子、通信、农林牧渔、商贸零售、房地产等行业调研热度同比上升。 - **重点个股**：京东方A、宁波银行、山石网科等公司受到市场较多关注。 - **调研亮点**： - 山石网科自研ASIC芯片商业化成效显著，毛利率优于传统产品，成为公司扭亏核心驱动力。 - 公司业务结构持续优化，海外市场与企业级市场增长迅速。 - 布局AI安全赛道，推出自研安全大模型，提升中长期竞争力。 - **风险提示**：公司经营风险、政策变化、投资者关系活动记录表的误读风险。 --- ## 汽车：出口新能源加速放量 - **行业动态**： - 2026年上半年客车销量27.9万辆，同比+5.9%。 - 新能源客车销量11.1万辆，同比+42.3%，渗透率39.9%。 - 大中客出口2.8万辆，同比+20.0%，海外电动化进程加快。 - **出口区域**： - 中东、非洲、欧洲为大中客出口主要区域，其中非洲占比最高。 - 出口前五国家为阿尔及利亚、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦、俄罗斯、比利时。 - **重点企业表现**： - **宇通客车**：销量2.0万辆，出口6642辆，市占率22.1%。 - **中通客车**：销量0.8万辆，出口4318辆，市占率14.4%。 - **金龙汽车**：销量2.4万辆，出口8671辆，市占率28.8%，领跑行业。 - **投资建议**：关注海外布局完善、新能源出口放量带动盈利改善的优质企业，如宇通客车、中通客车、金龙汽车。 - **风险提示**：地方公交更新不及预期、出口贸易壁垒加剧。 --- ## 海外消费：中国牙科从“替代”走向“定义” - **行业趋势**： - 全球口腔市场规模持续增长，预计2030年达7097亿美元。 - 中国牙科出口/进口额分别达15.4/6.1亿美元，2026年1-4月出口同比增长10%。 - **技术驱动**： - 口扫与3D打印技术提升效率，推动正畸与种植市场发展。 - 中国企业如先临三维、现代牙科、爱迪特等在海外市场份额提升。 - **受益标的**： - **爱迪特**：受益于海外涨价潮，原料供应链稳定。 - **现代牙科**：全球化产能布局领先，数码化转型驱动净利率提升。 - **先临三维**：口腔数字化出海龙头，IPG技术优势明显。 - **时代天使**：全球化战略加速落地，全球份额由2022年4.5%提升至2025年10.6%。 - **国瓷材料**：全球氧化锆粉体龙头，凭借供应优势实现量价齐升。 - **风险提示**：全球宏观经济波动、行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期。 --- ## 电子：多模态能力突破与AI算力增长 - **市场回顾**： - 电子行业指数小幅回调0.45%，但半导体板块上涨2.49%。 - 谷歌上调2026年资本开支指引至1950-2050亿美元。 - **行业动态**： - **长鑫科技**：7月27日登陆科创板，发行市值逾5790亿元。 - **VeraRubin平台**：全球部署推进，Token吞吐大幅提升。 - **国产AI芯片**：替代进程加快，产能不足是当前主要瓶颈。 - **投资建议**： - 重点推荐**中芯国际、万通发展、芯原股份、江丰电子、通富微电、翰博高新**等。 - **风险提示**：AI产业发展不及预期、国际贸易不确定性、行业竞争加剧。 --- ## 传媒：国产模型多模态能力提升，ChinaJoy拉动线下文娱消费 - **模型进展**： - 字节跳动发布SeedAudio1.0，实现音视频联合建模。 - 阿里巴巴推出Qwen-Image-3.0，支持多语言与高精度渲染。 - 腾讯成立基础模型部，提升多模态模型研发效率。 - **文娱消费**： - 《八仙！》口碑与票房双丰收，验证“欢乐+国漫”组合的市场潜力。 - **ChinaJoy2026**即将在7月31日至8月3日举办，预计吸引近900家参展商，展览面积超14万平方米。 - **投资建议**： - 重点推荐**腾讯控股、快手**，受益标的包括智谱、阿里巴巴、Minimax、九安医疗等。 - 物理AI受益标的包括**昆仑万维、风语筑、凡拓数创、五一视界、索辰科技、奥比中光、天娱数科**等。 - **风险提示**：模型ARR增速、物理AI进展、电影票房、游戏流水低于预期。 --- ## 地产建筑：苏州高新硬科技布局步入收获期 - **公司概况**： - 苏州高新以园区运营与产业投资双轮驱动，2026-2028年预计归母净利润为2.0、2.6、3.0亿元。 - **业务结构**： - 2025年收入43.81亿元，占总营收约80%，但毛利率仅8.84%。 - 2025年扣非净利润-2.92亿元，地产业务仍处于亏损状态。 - **投资亮点**： - 2025年投资净收益8.5亿元，同比+171%，投资收益成为盈利重要支撑。 - 公司投资布局涵盖战略投资、产业投资与定增投资，累计出资近60亿元。 - **风险提示**：苏州销售市场持续下行、投资收益不及预期、地产主业继续收缩。 --- ## 总结 本次晨会整体聚焦于**机构调研热度、行业增长趋势、技术突破与投资机会**，在多个领域展现了积极信号。其中，**食饮、纺织服饰、社会服务**等行业关注度上升，**客车出口新能源加速放量**，**中国牙科行业**在全球市场中逐步从“替代者”转变为“定义者”，**国产模型**在多模态能力方面持续突破，**苏州高新**等地产企业通过硬科技布局逐步改善盈利结构。投资者可重点关注上述行业及企业，把握市场热点与政策红利带来的机会。