20260728-开源证券-开源晨会0728丨机构关注度环比回升_食饮_纺织服饰_社会服务_关注国产模型多模态进展及ChinaJoy等线下文娱消费_9页_1mb

开源晨会总结 | 2026年7月28日

核心内容概述

本次开源晨会涵盖了策略、汽车、海外消费、电子、传媒及地产建筑等多个行业，重点分析了机构调研动态、行业发展趋势、重点公司表现及投资建议。整体内容聚焦于市场热度变化、技术突破与产业机会，同时关注政策与全球市场动向对相关行业的影响。

策略：机构关注度环比回升

• 核心观点：机构调研是投资者决策的重要补充，具备信息多维、披露及时等优势。
• 调研热度：
  • 周度：全A被调研总次数环比下降，但食品饮料、纺织服饰、社会服务等行业调研热度上升。
  • 月度：电子、通信、农林牧渔、商贸零售、房地产等行业调研热度同比上升。
• 重点个股：京东方A、宁波银行、山石网科等公司受到市场较多关注。
• 调研亮点：
  • 山石网科自研ASIC芯片商业化成效显著，毛利率优于传统产品，成为公司扭亏核心驱动力。
  • 公司业务结构持续优化，海外市场与企业级市场增长迅速。
  • 布局AI安全赛道，推出自研安全大模型，提升中长期竞争力。
• 风险提示：公司经营风险、政策变化、投资者关系活动记录表的误读风险。

汽车：出口新能源加速放量

• 行业动态：
  • 2026年上半年客车销量27.9万辆，同比+5.9%。
  • 新能源客车销量11.1万辆，同比+42.3%，渗透率39.9%。
  • 大中客出口2.8万辆，同比+20.0%，海外电动化进程加快。
• 出口区域：
  • 中东、非洲、欧洲为大中客出口主要区域，其中非洲占比最高。
  • 出口前五国家为阿尔及利亚、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦、俄罗斯、比利时。
• 重点企业表现：
  • 宇通客车：销量2.0万辆，出口6642辆，市占率22.1%。
  • 中通客车：销量0.8万辆，出口4318辆，市占率14.4%。
  • 金龙汽车：销量2.4万辆，出口8671辆，市占率28.8%，领跑行业。
• 投资建议：关注海外布局完善、新能源出口放量带动盈利改善的优质企业，如宇通客车、中通客车、金龙汽车。
• 风险提示：地方公交更新不及预期、出口贸易壁垒加剧。

海外消费：中国牙科从“替代”走向“定义”

• 行业趋势：
  • 全球口腔市场规模持续增长，预计2030年达7097亿美元。
  • 中国牙科出口/进口额分别达15.4/6.1亿美元，2026年1-4月出口同比增长10%。
• 技术驱动：
  • 口扫与3D打印技术提升效率，推动正畸与种植市场发展。
  • 中国企业如先临三维、现代牙科、爱迪特等在海外市场份额提升。
• 受益标的：
  • 爱迪特：受益于海外涨价潮，原料供应链稳定。
  • 现代牙科：全球化产能布局领先，数码化转型驱动净利率提升。
  • 先临三维：口腔数字化出海龙头，IPG技术优势明显。
  • 时代天使：全球化战略加速落地，全球份额由2022年4.5%提升至2025年10.6%。
  • 国瓷材料：全球氧化锆粉体龙头，凭借供应优势实现量价齐升。
• 风险提示：全球宏观经济波动、行业竞争加剧、海外市场拓展不及预期。

电子：多模态能力突破与AI算力增长

• 市场回顾：
  • 电子行业指数小幅回调0.45%，但半导体板块上涨2.49%。
  • 谷歌上调2026年资本开支指引至1950-2050亿美元。
• 行业动态：
  • 长鑫科技：7月27日登陆科创板，发行市值逾5790亿元。
  • VeraRubin平台：全球部署推进，Token吞吐大幅提升。
  • 国产AI芯片：替代进程加快，产能不足是当前主要瓶颈。
• 投资建议：
  • 重点推荐中芯国际、万通发展、芯原股份、江丰电子、通富微电、翰博高新等。
• 风险提示：AI产业发展不及预期、国际贸易不确定性、行业竞争加剧。

传媒：国产模型多模态能力提升，ChinaJoy拉动线下文娱消费

• 模型进展：
  • 字节跳动发布SeedAudio1.0，实现音视频联合建模。
  • 阿里巴巴推出Qwen-Image-3.0，支持多语言与高精度渲染。
  • 腾讯成立基础模型部，提升多模态模型研发效率。
• 文娱消费：
  • 《八仙！》口碑与票房双丰收，验证“欢乐+国漫”组合的市场潜力。
  • ChinaJoy2026即将在7月31日至8月3日举办，预计吸引近900家参展商，展览面积超14万平方米。
• 投资建议：
  • 重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、阿里巴巴、Minimax、九安医疗等。
  • 物理AI受益标的包括昆仑万维、风语筑、凡拓数创、五一视界、索辰科技、奥比中光、天娱数科等。
• 风险提示：模型ARR增速、物理AI进展、电影票房、游戏流水低于预期。

地产建筑：苏州高新硬科技布局步入收获期

• 公司概况：
  • 苏州高新以园区运营与产业投资双轮驱动，2026-2028年预计归母净利润为2.0、2.6、3.0亿元。
• 业务结构：
  • 2025年收入43.81亿元，占总营收约80%，但毛利率仅8.84%。
  • 2025年扣非净利润-2.92亿元，地产业务仍处于亏损状态。
• 投资亮点：
  • 2025年投资净收益8.5亿元，同比+171%，投资收益成为盈利重要支撑。
  • 公司投资布局涵盖战略投资、产业投资与定增投资，累计出资近60亿元。
• 风险提示：苏州销售市场持续下行、投资收益不及预期、地产主业继续收缩。

总结

本次晨会整体聚焦于机构调研热度、行业增长趋势、技术突破与投资机会，在多个领域展现了积极信号。其中，食饮、纺织服饰、社会服务等行业关注度上升，客车出口新能源加速放量，中国牙科行业在全球市场中逐步从“替代者”转变为“定义者”，国产模型在多模态能力方面持续突破，苏州高新等地产企业通过硬科技布局逐步改善盈利结构。投资者可重点关注上述行业及企业，把握市场热点与政策红利带来的机会。