20200829-申港证券-有色金属行业周报_中色集团战略牵手艾芬豪共赴非洲_18页_1mb

中色集团战略牵手艾芬豪共赴非洲

核心内容概述

本报告分析了2020年8月有色金属市场行情及投资策略，重点聚焦铜、锌、镍、黄金及锗等金属的供需变化与价格走势，并结合“新基建”对锗市场的影响，提出投资建议。同时，报告提及了中色集团与艾芬豪的战略合作，以及行业动态和相关公司公告。

主要观点

1. 有色金属市场整体表现

• 板块走势：截至8月28日，有色金属板块下跌0.97%，在申银万国28个板块中排名25，处于较低水平。
• 估值水平：行业平均市盈率为45.76，处于历史中位。
• 子板块表现：
  • 黄金上涨1.12%
  • 稀有金属下跌3.8%
  • 工业金属下跌0.87%
  • 新材料下跌0.91%

2. 重点金属价格与库存

• 铜：
  • LME铜库存降至89350吨，欧洲库存环比下降10800吨。
  • 海外经济复苏与供应扰动（如印尼罢工）支撑铜价，预计下周伦铜在6600-6750美元/吨，沪铜在51400-52500元/吨。
• 锌：
  • 社会库存录减，国内供应环比增加，但进口矿供应存在不确定性。
  • 预计下周伦锌在2460-2620美元/吨，沪锌主力运行于19600-20600元/吨。
• 镍：
  • 国内社会库存下降789吨，主要因进口镍入库及出库受限。
  • 上海地区库存下降800吨，广东、天津小幅垒库，辽宁降库。
• 黄金：
  • 美联储货币政策转向“平均通胀制”，有利于黄金上行趋势。
  • 美国十年期国债收益率低于1%，维持贵金属长期上行判断。

3. 锗市场分析

• 供需背景：锗价处于历史底部区域，需求端由光纤通讯、红外光学、半导体及太阳能构成。
• 需求增长：
  • 光纤通讯：受“新基建”及5G商用推动，预计2020年锗需求增加33吨，增幅72%。
  • 红外光学：军用需求持续增长，民用市场潜力巨大，预计年增长7%。
  • 半导体及太阳能：需求增长有限，主要集中在空间太阳能领域。
• 应用领域：
  • 光纤通讯：中国是全球主要生产国，光纤用锗需求增长显著。
  • 红外光学：中国占据全球70%-80%的红外锗镜头产量，军用为主。
  • 半导体及太阳能：需求增长缓慢，主要依赖空间卫星应用。
• 投资组合：推荐组合包括紫金矿业、云南锗业、赣锋锂业、云南铝业、云南铜业，各占20%权重。

关键信息

1. 市场表现

• 股价涨幅前五：银邦股份、坤彩科技、*ST金贵、西部超导、锐新科技。
• 股价跌幅前五：建龙微纳、东方钽业、寒锐钴业、图南股份、神火股份。

2. 行业动态

• 嘉能可加入公平钴联盟：为应对道德开采质疑，嘉能可将支持刚果非正式矿工，提升钴供应透明度。
• 紫金矿业完成圭亚那金田收购：黄金资源储量超2300吨，巩固行业地位。
• 国内铟价上涨：因异质结电池需求提升，铟价有望进入上行周期。

3. 风险提示

• 经济回暖不及预期
• 5G商业发展不及预期

行业评级与投资策略

• 行业评级：增持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持
• 投资策略：
  • 铜、锌：受供需扰动及政策支持，价格有望继续上行。
  • 黄金：受益于美联储政策调整及低利率环境，维持长期上行判断。
  • 锗：受益于新基建与5G发展，需求增长明确，具备投资价值。

总结

本报告指出，有色金属市场整体表现偏弱，但部分金属如黄金、铜、锌等因供需变化及政策利好，价格仍有上行空间。锗作为工业金属，受益于“新基建”和5G发展，其需求预计在未来几年快速增长，尤其在光纤通讯和红外光学领域。投资组合建议关注紫金矿业、云南锗业、赣锋锂业、云南铝业和云南铜业。同时，报告强调了行业内的主要风险因素，并提醒投资者审慎决策。