20250421-国元期货-烧碱期货周报_下游持续负反馈_关注阶段性机会_7页_536kb

报告摘要

烧碱市场分析总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，时间为2025年4月21日，分析了烧碱市场的短期和长期走势。报告指出，当前烧碱市场受到多重利空因素影响，价格持续走低，但节前存在阶段性补库的可能，叠加部分装置检修，行情或相对抗跌，价格可能止跌修复。长期来看，烧碱价格处于偏低水平，但反弹仍需等待有利因素。

主要观点

短期趋势

阶段性补库：五一劳动节假期前，下游或将出现阶段性补库，对价格形成一定支撑。
装置检修：部分烧碱装置进入检修阶段，可能减少供应，造成供需错配，行情相对抗跌。
库存下降：上周烧碱库存环比下降，预计节前库存将继续小幅减少，为市场提供一定支撑。
价格修复：在供需错配和库存下降的背景下，烧碱价格或出现止跌修复。

长期趋势

需求疲软：氧化铝市场供需宽松，新增产能明确，价格跌至成本线附近，对上游烧碱形成负反馈。
反弹条件：尽管价格处于低位，但短期内缺乏明确的反弹驱动因素，市场仍偏空。

关键信息

市场回顾

烧碱各合约近期走跌，主要受基本面利空影响。
上周烧碱盘面小幅反弹，主要由贸易商及非铝下游阶段性补库带动。
但液碱库存仍维持高位，反弹动能不足。
氧化铝采购价格走弱，非铝需求受中美关税影响，整体表现不佳。
空头增仓打压，推动烧碱价格下跌。

基本面分析

2.1 下游需求缓慢恢复，液碱环比去库

氧化铝需求：开工率下滑，毛利收缩。山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调15元/吨，执行出厂价725元/吨。
非铝需求：粘胶短纤产能利用率降至78.22%，较上周下降5.39个百分点；浙江地区印染企业平均开机率61.25%，环比下降2.50个百分点，同比减少13.75个百分点。
库存情况：截至4月17日，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存为42.02万吨（湿吨），环比下降10.84%，同比下降12.22%。本周全国液碱样本企业库容比为25.34%，环比下降2.49%。

2.2 烧碱部分装置检修

产能利用率：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为82.3%，较上周下降1.6个百分点。
区域差异：山东区域因大厂开车支撑，产能利用率提升1.3个百分点至86.9%。
检修计划：下周华北检修及减产装置将复产，华中及华南各有1套设备检修，整体产能利用率可能小幅上升。

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