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大宗商品市场分析总结

豆粕

截至2025年7月18日，全国港口大豆库存797.9万吨，环比减少；豆粕库存99.84万吨，较上周增加。国内豆粕基本面偏弱，但中美贸易关税提供成本支撑。市场等待中美贸易谈判进展。豆粕呈现区间震荡走势，主力合约操作区间【2965，3020】。

菜粕

数据显示沿海油厂菜籽、菜粕库存环比变动。豆菜粕价差低位抑制菜粕消费预期。高额进口关税抑制市场抛空动能。中澳、中加贸易关系改善可能影响菜粕价格。主力合约区间【2640，2700】。

棕榈油

全国重点地区棕榈油商业库存环比增加，印尼和马来基本面因素相互博弈。虽然前期利多因素推动，市场对棕榈油追多操作需谨慎。预计短期价格存在休整风险，关注买船情况。主力合约区间【8800，9100】。

棉花

美棉西部棉区因干旱天气影响，优良率小幅回落，周度出口数据走弱。国内新棉产量预计增长，但下游需求乏力，纺织行业订单降至近年低位。基本面偏弱，建议关注高空操作。主力合约区间【13965，14375】。

红枣

新季红枣产量预期仍在正常水平，但库存去化加快，需求季节性较弱。政策托底收购执行情况有限，基本面偏弱。价格反弹压力较大，谨慎沽空操作。主力合约区间【10150，10950】。

生猪

短期出栏节奏放缓，压栏惜售支撑价格底部。但长期供需格局未改，警惕产能过剩风险。近期合约建议布局多单与反套，远月合约相对较强。主力合约09区间【14000，14355】。

总结要点：

• 豆粕受基本面累库与关税支撑双重影响，呈现宽幅震荡；
• 菜粕在高关税保护下具备一定抗跌性，但仍受进口菜籽压力；
• 棕榈油基本面在利多空交织下调整节奏加快，短期追多需谨慎；
• 棉花和红枣面临供需两端承压，建议谨慎布局空头仓位；
• 生猪短期情绪和节奏相互影响，但长期过剩格局未改，短期震荡偏强。