20250328-国泰期货-棕榈油_印尼复产未明_拐点分歧较大_豆油_美国生柴义务有转机_提振豆系价格_4页_719kb

棕榈油与豆油市场分析总结

核心内容概述

2025年3月28日的市场分析聚焦于棕榈油与豆油两大油脂品种，重点关注其价格走势、库存变化、出口情况及宏观政策对市场的影响。

市场价格与变动

期货价格与涨跌幅

现货价格

基差

价差

主要观点与关键信息

棕榈油市场

• 印尼复产未明：印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，1月底印尼棕榈油库存环比上升13.98%至293.6万吨，主要由于出口量降至四个月低点，而产量略低于前月。
• 出口下降：印尼1月份出口棕榈油产品196万吨，同比减少30%，主要受印度、中国和巴基斯坦等主要买家需求下降影响。
• 趋势强度：棕榈油趋势强度为1，表明市场偏强。

豆油市场

• 美国生柴义务有转机：特朗普政府推动大型石油公司和农业带就生物燃料政策达成共识，预计提高可再生柴油和生物柴油的掺混配额，从当前的33.5亿加仑提升至47.5亿至55亿加仑之间。
• 乙醇配额未变：乙醇的掺混配额上限仍为150亿加仑，因汽油需求趋于平稳。
• 趋势强度：豆油趋势强度为1，表明市场偏强。

行业动态与政策影响

马来西亚棕榈油

• 欧盟EUDR条例：联昌国际证券分析师建议马来西亚棕榈油行业迅速适应12月30日生效的欧盟森林砍伐条例（EUDR），以确保市场准入。
• 合规成本：大型种植园公司已与EUDR标准保持一致，但小规模生产商可能面临较高合规成本。

印度油籽政策

• 国家食用油-油籽任务（NMEO-OS）：印度政府启动该任务，目标是将油籽产量从3,900万吨提升至7,000万吨，同时提高毛豆油、毛棕榈油和毛葵花籽油的基本关税（BCD）。
• 油棕种植推广：印度还启动了国家食用油-油棕任务（NMEO-OP），计划增加65万公顷油棕种植园面积，以促进油棕种植。

巴西大豆产量预期

• Datagro预估：2024/25年度巴西大豆产量预计为1.691亿吨，较此前预估增加，主要受益于马托格罗索州产量反弹。
• Agroconsult预估：巴西农民预计将收获创纪录的1.721亿吨大豆，主要州包括马托格罗索州、戈亚斯州等。

阿根廷大豆市场

• 销售与出口数据：截至3月19日当周，阿根廷农户销售94.48万吨2024/25年度大豆，累计销量达839.85万吨。2023/24年度累计出口销售登记数量为465.7万吨。

乌克兰大豆市场

• 产量预期：乌克兰预计2024/25年度大豆产量为580-620万吨，但最终产出取决于5月和6月降水情况。
• 种植面积缩减：由于2024年大豆价格下跌，预计乌克兰大豆种植面积将减少10-13%，至230-235万公顷。

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