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苯乙烯：中期偏空分析总结

核心内容

本报告由国泰君安期货分析师黄天圆撰写，发布日期为2025年9月9日。报告主要分析苯乙烯期货的市场趋势、基本面数据及未来价格走势，指出当前市场处于中期偏空状态，建议投资者关注市场动态与持仓变化。

基本面数据

价格走势

• 苯乙烯2509合约：

  • 昨日收盘价：6,918元/吨
  • 前日收盘价：7,032元/吨
  • 变化：-114元/吨

• 苯乙烯2510合约：

  • 昨日收盘价：7,077元/吨
  • 前日收盘价：7,107元/吨
  • 变化：-30元/吨

成本与利润

• EB-BZ（乙苯-苯乙烯）：

  • 昨日：1315元/吨
  • 前日：1290元/吨
  • 变化：+25元/吨

• 非一体化利润：

  • 昨日：-143元/吨
  • 前日：-131元/吨
  • 变化：-12元/吨

• 一体化利润：

  • 昨日：689元/吨
  • 前日：756元/吨
  • 变化：-67元/吨

合约价差

• EB08-EB09：

  • 昨日：-159元/吨
  • 前日：-75元/吨
  • 变化：-84元/吨

• EB09-EB10：

  • 昨日：-310元/吨
  • 前日：-267元/吨
  • 变化：-43元/吨

• N+1合约：

  • 昨日：7460元/吨
  • 前日：7480元/吨
  • 变化：-20元/吨

• N+2合约：

  • 昨日：7390元/吨
  • 前日：7370元/吨
  • 变化：+20元/吨

主要观点

• 趋势强度：-1，表明当前市场趋势偏弱。
• 成本端变化：原油成本中枢下移，从布伦特65-70美元调整为60-65美元，导致苯乙烯成本支撑减弱。
• 估值调整：根据原油65美元估值，苯乙烯BZ2603合约合理估值为5800-5900元/吨；若原油估值下探至60美元，则最低估值调整为5550元/吨。
• 持仓变化：前期多头持仓集中，下周需关注持货方是否有砍仓行为。同时，反内卷概念重提后，空头恐慌性减仓，导致持仓矛盾有所缓和。
• 市场情绪：市场短期偏弱，但中长期仍受反内卷概念影响，实际产能退出规则尚未明确，需持续关注政策与市场变化。

关键信息

• 反内卷概念：近期市场再次提及反内卷，但其对市场的突发影响已逐步减弱。
• 成本端影响：OPEC增产导致原油成本中枢下移，对苯乙烯成本支撑形成压力。
• 持仓矛盾：市场持仓矛盾环比缓和，空头减仓，多头集中，可能影响短期走势。
• 合理估值：基于原油成本变化，BZ2603合约合理估值区间为5550-5900元/吨。
• 投资建议：当前市场处于中期偏空状态，建议投资者关注持仓变化及成本端动态，谨慎操作。

数据来源

• 同花顺
• 卓创
• 国泰君安期货

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告不构成具体投资建议，仅作为参考。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并承担相应风险。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。报告观点仅反映发布当日的判断，不构成对任何人的投资建议。投资者据此操作，风险自担。