20240429-天风证券-A股策略周报_外资交易脉冲的驱动与考验_21页_2mb

报告总结

这份2024年4月29日的投资策略周报，由吴开达、林晨和汪书慧撰写，聚焦于A股和港股市场动态、经济数据及行业配置建议。报告强调外资交易脉冲的回归和市场结构变化。

在市场层面，A股结构发生转变：中证红利指数与上证指数相关性降低，微盘股表现弱于整体市场，但上证指数接近前期高点。港股周涨幅和外资流入创历史新高，显示外资回补和“高低切”特征。同时，强势美元导致亚洲货币波动，人民币和港币成为避风港，外资看好AH市场估值低位。

经济数据显示，3月工业企业利润同比增速首次转负，补库周期疲软，价格传导不畅，预示盈利恢复可能受阻。国内交运指标分化，政策方面跟踪美国国务卿访华等事件；国际上，美国Q1GDP初值低于预期，PCE数据略高，经济疲软迹象显现。

行业配置建议“产业升级”和“发展支撑”为主线：产业升级关注半导体、计算机、传媒（数字中国）、汽车、工业机器人（制造强国）；发展支撑关注煤炭、核电、光伏（能源安全）和券商、银行（金融强国）。

风险包括地缘冲突、海外通胀和流动性收紧超预期。总体上，2024年4月可能是市场分化期，需谨慎评估政策和经济趋势。