20210307-东吴证券-通信行业跟踪周报_本周专题_不同于市场一般认知_数字化转型浪潮下_为何同时看好运营商和主设备商__32页_1mb

通信行业跟踪周报总结

核心内容

本周通信行业整体表现优于大盘，通信（申万）指数上涨0.8%，而沪深300指数下跌1.39%，行业跑赢大盘2.19个百分点。东吴通信优选指数一周下跌0.65%，但年初至今上涨24.07%，显示出行业整体向好趋势。报告重点分析了5G建设周期下运营商与设备商的协同关系，指出两者并非“矛与盾”，而是共同受益。同时，关注物联网、碳中和、2B业务及光模块等细分领域的发展机遇。

主要观点

1. 运营商与设备商关系改善

   • 5G建设周期下，运营商资本开支增加将带动设备商需求上升。
   • 2019年运营商营收与利润均出现回暖迹象，设备商毛利率也有企稳回升的可能。
   • 2020年三大运营商2B业务营收增长显著，占总营收比例上升，显示出2B端业务成为行业增长新引擎。

2. 5G推动ARPU提升与行业话语权增强

   • 5G套餐资费高于4G，带动运营商ARPU值提升，改善收入与利润结构。
   • 政策逐步转向利好，如取消固网网间结算，提升运营商利润空间。
   • 网络切片和边缘计算技术的引入，增强运营商在产业链中的话语权和定价权。

3. 2B端业务开启行业变革

   • 物联网连接数量快速增长，中国增速远超全球平均水平，为运营商带来新的增长空间。
   • 运营商在2B市场拥有庞大的客户群体和服务资源，具备显著优势。
   • 2B业务拓展将推动产业链整体景气度提升，运营商与设备商将从竞合走向合作共赢。

4. 碳中和推动低碳经济机遇

   • 碳中和成为两会热词，国家政策推动能源结构向清洁低碳转型。
   • 光伏、风电等新能源电力持续推进，网络能源设备需求提升，数据中心和基站节能方案成为重点。
   • 建议关注中天科技、科信技术、英维克、科士达等具备低碳技术优势的公司。

关键信息

行业动态及点评

• 中兴通讯成立智能汽车电子产品线，积极布局新能源汽车及车联网领域。
• 华为等大厂跨界“养猪”，推动智慧养殖技术革新，提升行业效率。
• IDC预测到2021年亚太地区物联网支出将达到2886亿美元，未来五年复合增长率11.7%，中国有望成为全球第一大物联网市场。

建议关注组合

• 港股运营商：中国移动、中国电信、中国联通
• 5G主设备商：中兴通讯、烽火通信
• 物联网/车联网：美格智能、移远通信、广和通、移为通信、道通科技、锐明技术、鸿泉物联
• 城市数字化转型：海康威视、大华股份、科大讯飞、万集科技、佳都科技、万通发展、中电兴发
• 低轨卫星：中国卫星、中国卫通、海格通信、和而泰、华力创通、欧比特、杰赛科技、康拓红外、天银机电、亚光科技、上海沪工、星宇网达
• 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技
• IDC：数据港、宝信软件、奥飞数据、光环新网、佳力图、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、立昂技术、世纪互联、万国数据
• 高清视频：淳中科技、兴图新科
• UWB：浩云科技
• PCB：崇达技术、深南电路、沪电股份
• 云计算/边缘计算：优刻得、网宿科技
• 量子信息产业：国质量子
• 服务器/路由器/交换机：烽火通信、兴森科技、浪潮信息
• 大数据：每日互动、慧辰资讯、东方国信
• 线上教育：世纪鼎利、立思辰
• 线上办公：亿联网络、会畅通讯、二六三
• 天线射频：世嘉科技、通宇通讯、硕贝德
• 光纤电缆：亨通光电、中天科技、长飞光纤

市场回顾

• 通信（申万）指数近一周上涨0.8%，跑赢沪深300指数2.19个百分点。
• 东吴通信优选指数近一周下跌0.65%，但年初至今上涨24.07%。

风险提示

• 5G产业进度不及预期
• 5G网络建设进度不及预期
• 新产品拓展不及预期
• 光通信市场遇冷
• 下游厂商需求不足
• 产能释放不及预期
• 中美贸易摩擦缓和低于预期
• IDCC产业政策持续收紧，行业竞争加剧
• 公司客户所处行业较为集中
• 材料价格波动风险
• 海外订单交付延期
• 上游原材料涨价风险
• 疫情导致短期订单量下降
• 技术研发进度不及预期
• 显控行业市场规模扩展不及预期

图表与数据亮点

• 图2：三大运营商资本开支及增速
• 图3：中兴通讯营收及增速
• 图4：三大运营商归母净利润及增速
• 图5：烽火通信归母净利润及增速
• 图6：三大运营商营业收入及增速
• 图7：三大运营商归母净利润及增速
• 图8：全国移动用户增量及同比
• 图9：中国移动ARPU值及同比
• 图10：全球5G手机出货量及渗透率
• 图11：三大运营商5G套餐资费
• 图12：三大运营商ARPU及均值同比
• 图13：2018年以来中国运营商政策
• 图14：5G网络切片方案
• 图15：边缘计算具体实现场景
• 图16：设备商毛利率已到低位
• 图17：全球物联网连接数量及同比
• 图18：中国物联网连接数量及同比
• 图19：三大运营商2B业务合计营收及占比
• 图20：三大运营商B端业务下游广阔
• 图21：基于网络切片的“5G+智能交通”应用测试
• 图22：中兴新能源汽车合作伙伴
• 图23：2019年世界汽车电子行业市场竞争格局
• 图24：AI养猪解决方案总体架构
• 图25：猪脸识别技术
• 图26：部分上市公司2020H1与养猪有关的营收及占总营收比例
• 图27：出栏量较大的八家上市养殖企业养殖生猪头数及占全国出栏量比例
• 图28：2020年物联网市场支出份额
• 图29：2024年全球物联网市场支出占比预测
• 图30：2019-2024年中国物联网市场支出预测
• 图31：2024年中国物联网市场行业支出占比预测
• 图32：2019-2024年中国物联网市场应用场景年复合增长率预测

行业展望

• 5G建设周期下，运营商与设备商将实现共同繁荣。
• 物联网市场将持续增长，中国有望成为全球第一大物联网市场。
• 碳中和政策推动绿色低碳发展，数据中心与基站节能方案需求上升。
• 2B端业务将推动行业向万物互联转型，运营商与设备商合作模式将发生变化。
• 建议关注具备技术优势与行业景气度的细分赛道，如光模块、IDC、车联网、智能汽车电子等。