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能源化工事业部2024周报：天然橡胶市场分析

本周天然橡胶市场整体进入小幅震荡波动阶段，RU与NR期货价格在万四关口再度确认震荡格局，现实端基差有所走强，短期可能面临方向选择。

一、样本汇报

作者信息
王来富
从业资格证号：F3023634
投资咨询资格证号：Z0013705
联系方式：025-52278391

二、市场现状

1. 供应端

• 国内橡胶树长势良好，海南产区试割启动，新一轮割胶后期逐批展开。
• 海外产区总体低产低库存，泰东北部、中部仍停割，南部割胶率降至低于20%，全球天然橡胶进入年度低产期。

2. 需求面

• 2月终端汽车产销压力明显，但轮胎企业开工率却继续提升，连周加强，半钢胎开工率增至80.79%，全钢胎开工率达72.56%，下游对换新政策信心较强。

• 青岛天胶社会库存为154.3万吨，周环比减少19万吨（-12.4%），处于持续去库状态。

三、行情表现

• 期货端：

  • 3月以来天然橡胶期货大幅波动，上周后半周趋于稳定，本周出现二连跌，价格企守在万四关口之上，逢高抛盘增加，上涨动力减弱。
  • RU/11合约目前维持高位震荡，成交量与持仓量未现明显放大。

• 现货端：

  • 主要市场如上海、青岛，胶价偏强运行，基差持续走强，进口胶仍有一定成本支撑。
  • 1#标准胶现货RGSG报价21400-21500元/吨之间，进口胶价格提升至进口利润平衡线附近。

四、预测展望

1. 短期走势

   • 技术面显示期价上方存在一定压力，短期或继续回探支撑位测试有效性。
   • 基本面目前偏空，上游小幅减产逻辑延续，下游需求虽稳健但尚未明显放大，等待新增订单发布。

2. 中期预期

   • 若下游需求增量持续显现，配方胶可能逐步进入远期驱动，价格中枢有望继续抬升。
   • 人民币汇率波动将影响进口节奏，若汇率处于偏高水平，则进口窗口难以打开，巩强化国内供给主导地位。

五、风险提示

• 新胶供应预期增加边际压力，关注备货节奏与天气对割胶的阶段性影响。
• 汽车销售数据若持续下滑，恐拖累轮胎企业开工意愿，影响短期需求弹性。

免责声明

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