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报告摘要

天然橡胶及20号胶市场分析总结

研究员信息

姓名：潘盛杰
期货从业证号：F3035353
投资咨询证号：Z0014607
联系方式：
- 手机号：166-2162-2706
- 邮箱：panshengjie_qh@chinastock.com.cn
- 微博：朕小Raynor摆弄数据
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核心内容概述

本报告为银河期货发布的关于天然橡胶（RU）及20号胶（NR）的每日早盘观察，内容涵盖市场行情、重要资讯、逻辑分析及交易策略。报告主要围绕价格变动、库存情况、供需关系及市场动态展开，旨在为投资者提供参考。

市场情况

RU天然橡胶

RU主力09合约：价格波动较大，4月16日上涨+115点或+0.78%，4月15日下跌-100点或-0.66%，4月14日上涨+35点或+0.23%，4月11日下跌-120点或-0.80%，4月10日上涨+95点或+0.66%，4月9日下跌-10点或-0.07%，4月8日下跌-535点或-3.43%，4月3日持平，4月2日上涨+30点或+0.18%，4月1日下跌-50点或-0.30%，3月31日上涨+30点或+0.18%，3月28日上涨+40点或+0.23%，3月24日下跌-195点或-1.16%，3月19日下跌-70点或-0.41%，3月18日下跌-55点或-0.33%，3月17日下跌-250点或-1.46%，3月14日上涨+45点或+0.26%。

NR20号胶

NR主力06合约：4月16日上涨+10点或+0.08%，4月15日下跌-10点或-0.08%，4月14日上涨+110点或+0.86%，4月11日下跌-65点或-0.52%，4月10日下跌-125点或-0.87%，4月9日上涨+70点或+0.56%，4月8日下跌-580点或-4.36%，3月31日持平，3月30日上涨+85点或+0.57%，3月28日上涨+150点或+1.03%，3月24日下跌-115点或-0.80%，3月19日下跌-80点或-0.55%，3月18日上涨+35点或+0.24%，3月17日下跌-350点或-2.40%。

BR丁二烯橡胶

BR主力06合约：4月16日下跌-30点或-0.26%，4月15日下跌-110点或-0.94%，4月14日上涨+135点或+1.15%，4月11日下跌-140点或-1.17%，4月10日下跌-160点或-1.41%，4月9日下跌-90点或-0.66%，4月8日下跌-255点或-1.84%，3月31日持平，3月28日持平，3月24日下跌-15点或-0.11%，3月19日下跌-135点或-0.97%，3月18日上涨+70点或+0.51%，3月17日上涨+5点或+0.04%。

重要资讯

马来西亚市场

2月天胶出口：同比下降0.4%至54,847吨，环比增长23.7%。进口量107,925吨，同比下降19.7%，环比增长7.2%。
2月天胶进口：主要来自泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸。
2月天胶产量：同比增长21.3%，环比增长18.7%。
2月天胶库存：环比增长16.2%至206,762吨，其中88.2%库存集中在橡胶加工商手中。
2月天胶消费：同比下降13.2%至21,053吨，乳胶手套为主要消费领域，占比55.9%。

柬埔寨市场

2025年1-2月乳胶出口：同比下降6.3%至54,587吨，但收入同比增长24%。
种植园情况：截至2024年底，柬埔寨共有407,172公顷橡胶种植园，其中78.6%可收获。

泰国市场

2025年1-2月橡胶出口：同比增长5%至52.8万吨，其中标胶出口中国14.3万吨，烟片胶出口中国2.5万吨。
2025年产量预测：预计同比增长2.9%至493万吨，主要受益于降雨充足、落叶病爆发概率下降及亩产提升。
2024年产量：初步数据为479万吨，全年亩产提升至220公斤/莱。

美国市场

2025年1-2月进口轮胎：总计4451万条，同比减少1.7%。其中，自中国进口轮胎435万条，同比减少3.4%；自泰国进口轮胎1154万条，同比增长2.4%。

欧盟市场

2025年1-2月新车注册量：同比下降3%，但电动车和混合动力车注册量分别增长28.4%和18.7%。

中国市场

2025年1-2月橡胶轮胎出口：达138万吨，同比增长3.3%；出口金额248亿元，同比增长5.1%。
2月国内天胶消费：同比下降13.2%至21,053吨，主要受乳胶手套行业影响。

逻辑分析

RU市场

2月马来西亚天胶库存：环比增长16.2%，边际累库，利空BR-RU价差。
3月国内轮胎市场：全钢轮胎开工率环比减产，半钢轮胎开工率环比减产，成品库存边际累库，利空RU单边。
3月国内商品房成交：环比增长，同比增加，利多RU单边。
2月国内物流：增长5.3%，其中汽车制造物流需求连续4个月两位数增长，利多RU单边。
2月布伦特原油价格：环比下跌，同比下跌，利空RU单边。

NR市场

2月国内非青岛地区库存：环比累库，同比累库，利空3L-RU价差。
3月国内青岛保税区库存：环比累库，同比去库，连续27周边际累库，利空3L-RU价差。

BR市场

2月泰国杯胶产值：环比增产，同比增产，连续9个月边际增产，利多BR-RU价差。
3月泰国天然橡胶产量：环比增长，同比增长，利多BR-RU价差。
2月国内丁苯橡胶：产量下降，利空BR-RU价差。

交易策略

单边策略

RU主力09合约：
- 4月16日：在手空单止损下移至周二高位。
- 4月15日：少量试空，止损设于周一高位。
- 4月14日：少量试多，止损设于周二低位。
- 4月11日：在手多单止损设于周二低位。
- 4月10日：少量试多，止损设于周三低位。
- 4月9日：在手多单止损设于周二低位。
- 4月8日：少量试多，止损设于周一低位。
- 3月31日：在手多单止损上移至周一低位。
- 3月28日：在手多单止损上移至周一低位。
- 3月24日：少量试多，止损设于上周三低位。
- 3月19日：在手空单止损下移至周一高位。
- 3月18日：择机试空，止损设于上周五低位。
- 3月17日：择机试空，止损设于上周五低位。
NR主力06合约：
- 4月16日：在手多单止损设于上周五低位。
- 4月15日：在手多单止损设于上周五低位。
- 4月14日：在手多单止损设于上周五低位。
- 4月11日：少量试多，止损设于夜盘低位。
- 4月10日：在手空单止损设于周三高位。
- 4月9日：在手空单止损设于周三高位。
- 4月8日：择机试空，止损设于上周二低位。
- 3月31日：择机试空，止损设于周宜低位。
- 3月28日：择机试空，止损设于周宜低位。
- 3月24日：择机试多，止损设于上周五低位。
- 3月19日：在手空单止损设于周一高位。
- 3月18日：在手空单止损设于周一高位。
- 3月17日：在手空单止损设于周四高位。

套利策略

RU2509-NR2509价差：
- 4月16日：报收2465点，止损设于周二低位。
- 4月15日：报收2375点，止损设于上周三低位。
- 4月14日：报收2350点，止损设于上周二低位。
- 4月11日：报收2355点，止损设于3月底低位。
- 4月10日：报收2375点，止损设于3月底低位。
- 3月31日：报收2390点，止损设于上周二低位。
- 3月28日：报收2205点，止损设于周二低位。
- 3月24日：报收2460点，止损上移至上周五低位。
- 3月19日：报收2690点，止损上移至上周五低位。
- 3月17日：报收2530点，止损上移至周三低位。

期权策略

RU2509沽15000与购18250双卖：
- 4月16日：报收-843点，止损上移至上周二低位。
- 4月15日：报收-297点，止损上移至上周二低位。
- 4月14日：报收-320点，止损上移至周宜低位。
- 4月11日：报收-96点，止损设于上周三低位。
- 4月10日：报收-123点，止损设于周一低位。
- 3月31日：报收70点，卖出持有，止损设于周二高位。
- 3月28日：报收76点，卖出持有，止损设于周二高位。
- 3月24日：报收56点，卖出持有，止损设于周一高位。
- 3月19日：报收66点，卖出持有，止损设于上周五高位。
- 3月17日：报收75点，卖出持有，止损设于周四高位。