> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东方电子成长记：电力数字化的“小南瑞”之路 ## 核心内容 东方电子（000682.SZ）作为国内电力数字化领域的主力企业，其业务涵盖“智能电网+综合能源数字化”，贯通“发、输、变、配、用”全环节，形成“源—网—荷—储”完整产业链。公司主要业务包括智能配用电、调度及云化、输变电自动化、综合能源及虚拟电厂、新能源及储能、工业互联网及智能制造。 ## 主要观点 - **智能电网业务稳中有进**：智能配用电、调度及云化、输变电自动化构成公司核心收入来源，合计贡献2025年营收的85%。 - **调度及云化业务为核心壁垒**：该业务具有高门槛和长期积累，东方电子在南方电网市场排名第一，具备“智慧大脑”优势。 - **虚拟电厂业务初具雏形**：公司已交付23个虚拟电厂项目，成为第一梯队核心玩家，烟台市项目已实现常态化盈利。 - **海外业务增长显著**：东方电子在马来西亚、沙特、印度等地电表市场占有率领先，累计部署超100万只电表。 - **行业地位明确**：在调度系统、智能配用电、智能电表等领域处于行业前列，被誉为“小南瑞”。 - **全球电力需求加速增长**：国际能源署数据显示，2026至2030年全球电力需求年均增速将达3.6%，电网投资滞后成为能源转型瓶颈。 ## 关键信息 ### 2025年财务数据概览 | 业务板块 | 营收（元） | 占比 | 同比增减 | |------------------------|------------------|--------|----------| | 调度及云化业务 | 1,244,269,099.41 | 14.85% | -3.58% | | 输变电自动化业务 | 1,174,408,824.44 | 14.02% | +37.10% | | 智能配用电业务 | 4,690,797,414.67 | 55.99% | +8.48% | | 综合能源及虚拟电厂 | 255,166,335.43 | 3.05% | +16.21% | | 新能源及储能业务 | 339,736,783.25 | 4.06% | +14.80% | | 工业互联网及智能制造 | 562,208,407.61 | 6.71% | +25.55% | | 租赁 | 75,612,391.92 | 0.90% | -15.82% | | 其他 | 35,283,630.67 | 0.42% | +72.55% | ### 业务结构分析 - **智能配用电业务**：公司核心业务，2025年营收46.91亿元，毛利率32.24%，是公司利润基石。 - **调度及云化业务**：行业壁垒高，公司拥有超过40年积累，深度参与南网总调云端系统建设，具备差异化优势。 - **输变电自动化业务**：2025年同比增长37.10%，受益于新能源装机增长带来的变电站自动化改造需求。 - **虚拟电厂业务**：公司已交付23个项目，烟台市项目实现盈利，未来增长潜力大。 - **海外业务**：累计部署超1.5万套变电系统、10万套配网终端、100万只电表，市场占有率领先。 ### 行业竞争地位 - **调度系统**：国电南瑞市占率超70%，东方电子位列行业前四，南网排名第一。 - **智能配用电**：国内最大生产厂家，智能开关、智能电表在国内名列前茅。 - **智能电表**：威思顿为子公司，2025年国网统招排名前三，南网框架招标中位列第二。 - **继电保护**：公司处于第一梯队，但与南瑞继保等领先企业相比仍有差距。 ### 虚拟电厂进展 - 东方电子承建国内最大南方电网虚拟电厂，烟台市项目已实现常态化盈利。 - 国电南瑞在山东省虚拟电厂项目中接入36家虚拟电厂，总聚合容量达519.7万千瓦。 - 国家政策支持虚拟电厂发展，预计2030年全国调节能力需突破5000万千瓦。 ### 全球市场前景 - 国际能源署预测，2026至2030年全球电力需求年均增速将达3.6%，电力消费量将从28200TWh增长至33600TWh。 - 电网投资滞后于电源投资，已成为全球能源转型的关键瓶颈。 - 电网数字化和智能化升级是全球性刚需，市场空间巨大。 ## 总结 东方电子凭借智能电网和综合能源数字化业务，已成为国产电力数字化领域的主力企业。其调度及云化业务作为核心壁垒，支撑公司在南网市场的领先地位。虚拟电厂、新能源及储能等新兴业务正逐步成为第二增长曲线，未来增长潜力显著。公司在智能电表、智能配用电等细分市场也具备较强竞争力，被誉为“小南瑞”。随着全球电力需求加速增长，电网投资和数字化升级成为关键方向，东方电子有望在全球市场中持续发挥优势。