> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="5">期货市场</td><td>期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨)</td><td>101,560.00</td><td>-280.00</td><td>LME3个月铜(日,美元/吨)</td><td>13,062.00</td><td>-114.50</td></tr><tr><td>主力合约隔月价差(日,元/吨)</td><td>-270.00</td><td>-60.00</td><td>主力合约持仓量:沪铜(日,手)</td><td>159,688.00</td><td>-9925.00</td></tr><tr><td>期货前20名持仓:沪铜(日,手)</td><td>-60,697.00</td><td>-3468.00</td><td>LME铜库存(日,吨)</td><td>184,300.00</td><td>+1025.00</td></tr><tr><td>上期所库存:阴极铜(周,吨)</td><td>248,911.00</td><td>+15907.00</td><td>LME铜注销仓单(日,吨)</td><td>19,475.00</td><td>+175.00</td></tr><tr><td>上期所仓单:阴极铜(日,吨)</td><td>165,939.00</td><td>-2856.00</td><td>COMEX:铜库存(日,短吨)</td><td>590,211.00</td><td>+1130.00</td></tr><tr><td rowspan="3">现货市场</td><td>SMM1#铜现货(日,元/吨)</td><td>101,725.00</td><td>+170.00</td><td>长江有色市场1#铜现货(日,元/吨)</td><td>101,860.00</td><td>+250.00</td></tr><tr><td>上海电解铜:CIF(提单)(日,美元/吨)</td><td>44.00</td><td>0.00</td><td>洋山铜均溢价(日,美元/吨)</td><td>37.50</td><td>0.00</td></tr><tr><td>CU主力合约基差(日,元/吨)</td><td>165.00</td><td>+450.00</td><td>LME铜升贴水(0-3)(日,美元/吨)</td><td>-77.37</td><td>-6.42</td></tr><tr><td rowspan="3">上游情况</td><td>进口数量:铜矿石及精矿(月,万吨)</td><td>270.43</td><td>+17.80</td><td>国铜冶炼厂:粗炼费(TC)(周,美元/千吨)</td><td>-52.37</td><td>-2.53</td></tr><tr><td>铜精矿江西(日,元/金属吨)</td><td>92,190.00</td><td>+240.00</td><td>铜精矿云南(日,元/金属吨)</td><td>92,890.00</td><td>+240.00</td></tr><tr><td>粗铜:南方加工费(周,元/吨)</td><td>2,300.00</td><td>+100.00</td><td>粗铜:北方加工费(周,元/吨)</td><td>1,800.00</td><td>+600.00</td></tr><tr><td rowspan="3">产业情况</td><td>产量:精炼铜(月,万吨)</td><td>132.60</td><td>+9.00</td><td>进口数量:未锻轧铜及铜材(月,吨)</td><td>440,000.00</td><td>+10000.00</td></tr><tr><td>库存:铜:社会库存(周,万吨)</td><td>41.82</td><td>+0.43</td><td>废铜:1#光亮铜线:上海(日,元/吨)</td><td>68,190.00</td><td>+14000.00</td></tr><tr><td>出厂价:硫酸(98%);江西铜业(日,元/吨)</td><td>1,030.00</td><td>0.00</td><td>废铜:2#铜(94-96%):上海(日,元/吨)</td><td>82,300.00</td><td>+1500.00</td></tr><tr><td rowspan="2">下游及应用</td><td>产量:铜材(月,万吨)</td><td>222.91</td><td>+0.31</td><td>电网基本建设投资完成额:累计值(月,亿元)</td><td>6,395.02</td><td>+791.13</td></tr><tr><td>房地产开发投资完成额:累计值(月,亿元)</td><td>82,788.14</td><td>+4197.24</td><td>产量:集成电路:当月值(月,万块)</td><td>4,807,345.50</td><td>+415345.50</td></tr><tr><td>期权情况</td><td>历史波动率:20日:沪铜(日,%) 当月平值IV隐含波动率 (%)</td><td>44.50 26.52</td><td>-0.28 -0.0377</td><td>历史波动率:40日:沪铜(日,%) 平值期权购沽比</td><td>36.57 1.48</td><td>-0.26</td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="6">1、“十五五”开局之年首次考察，习近平总书记来到位于北京亦庄的国家信创园，了解信息技术应用创新和北京加快建设国际科技创新中心情况，察看代表性科技创新成果展示。习近平指出，建设社会主义现代化强国，关键在科技自立自强。要充分发挥我们国家集中力量办大事的优势，把各种优质要素集合起来攻关，加快解决突出问题，实现我们的战略目标。 2、商务部召开汽车企业座谈会，研究汽车流通消费有关工作。2026年，我国将优化实施汽车以旧换新，开展汽车流通消费改革试点，完善行业管理制度，多措并举推动汽车消费扩容提质。 3、美联储博斯蒂克：我开始看到人们对美元的信心产生怀疑。 4、美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，美国就业增长数据预计将出现放缓，但这并不意味着经济增长势头减弱，而是反映了劳动力市场结构性变化。1月非农就业报告将于周三公布，市场预计将新增就业约7万人。</td></tr><tr><td>观点总结</td><td colspan="6">沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走强。基本面原料端，铜精矿TC现货指数低位运行，全球矿紧局面仍未改善，加之国内对铜矿储备的预期走好，矿价对铜价支撑力度仍坚挺。供给端，受制于原料供给紧张，加之临近假期，长假因素或将令铜冶炼有一定收减作用，故国内铜生产产量或有一定回落。需求端，铜价受外盘带动大幅回调，下游采购询价情绪逐渐走高，节前逢低备货意愿上升。库存方面，受消费淡季节点影响，国内铜库存呈现季节性累库。整体来看，沪铜基本面或处于供给小幅收敛、节前备库需求提振的阶段。期权方面，平值期权持仓占购比为1.48，环比-0.046，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴下方，红柱收敛。观点总结，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="6"></td></tr></table> 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。