20260210-大越期货-沪铜早报_13页_1mb

沪铜早报总结 - 2026年2月10日

核心内容

市场概况

今日沪铜早报由大越期货投资咨询部祝森林撰写，内容涵盖铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等关键指标。

主要观点

基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放开。
• 制造业景气水平回落：1月份制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.8个百分点，显示制造业整体偏弱。
• 整体趋势偏多：尽管制造业表现不佳，但供应端的不确定性仍支撑铜价。

技术面分析

• 基差情况：现货价格为101625，基差为-225，贴水期货，显示市场对期货价格的预期偏强。
• 库存变化：2月9日铜库存增加1025吨至184300吨，上期所铜库存较上周增加15907吨至248911吨，库存处于中性水平。
• 盘面走势：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示短期偏空趋势。

主力持仓

• 主力净持仓多，多减：表明市场多头力量有所减弱，但整体仍偏多。

市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊以等地缘政治事件持续发酵，对市场情绪产生影响。
• 美联储降息预期：市场对美联储降息的预期可能带来资金流入，支撑铜价。
• 矿端紧张：印尼Grasberg Block Cave矿事件导致供应紧张，铜价创历史新高。
• 高位波动风险：当前铜价处于高位，需注意仓位控制，防范回调风险。

关键信息

利多因素

• 俄乌、伊以等地缘政治事件持续发酵。
• 美联储降息预期增强。
• 印尼Grasberg矿区减产事件加剧供应紧张。

利空因素

• 美国全面关税超预期，可能抑制进口需求。
• 全球经济前景不乐观，高铜价可能压制下游消费。

逻辑分析

• 全球政策宽松与矿端紧张：政策宽松支撑市场情绪，而矿端增产缓慢及供应扰动推高铜价。

风险提示

• 自然灾害风险：可能对供应和运输造成影响，增加市场不确定性。

供需平衡

全球供需平衡

• 2024年：小幅过剩11万吨。
• 2025年：预计处于紧平衡状态。

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

期现价差与库存变化

• 期现价差：图表显示期现价差有所变化，需结合市场情绪与实际供需情况判断。
• 库存变化：现货库存低位回升，LME及SHFE库存均有所增加，显示市场供需关系趋于平衡。

投资建议

• 铜价处于高位波动状态，需谨慎操作，注意仓位控制。
• 短期偏空，但长期仍受供应紧张及政策宽松支撑。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议，仅作参考。