20220506-大越期货-螺纹_热卷期货_预期与现实博弈_钢价维持震荡_8页_791kb

钢价维持震荡：预期与现实的博弈

核心内容

当前钢材市场处于预期与现实的博弈之中，价格整体维持震荡走势。尽管政策层面持续释放稳增长信号，地产和基建领域预期有所改善，但疫情对供需两端的持续冲击导致市场信心转弱，钢价上涨动能不足。

主要观点

• 政策支持：4月政治局会议释放了地产和基建领域的利好信号，有助于提升钢材消费预期。
• 供应偏紧：钢材实际产量仍低于同期水平，高炉和电炉开工率均未恢复至正常水平，疫情导致复产进度缓慢，供应端增量有限。
• 需求延后：疫情对钢材需求造成明显抑制，四月旺季消费未能兑现，库存持续累积，市场信心受挫。
• 市场预期：若疫情在五月份得到缓解，需求有望逐步回暖，但全面恢复仍需时间，钢价或维持震荡格局。
• 技术面：螺纹钢价格在4月触及高点后形成双顶，短期难以突破，价格在4780附近获得支撑，预计五月份将保持区间震荡。

关键信息

供应端

• 电炉开工率截至5月初为39.08%，显著低于同期，且普遍亏损。
• 高炉开工率小幅回升至80.93%，但仍低于去年同期。
• 除疫情严重地区外，其他地区钢厂生产相对平稳，但整体供应仍偏紧。
• 预计随着疫情好转，五月供应复产有望加快，但增量仍有限。

需求端

• 四月份全国钢材消费水平较同期仍有较大差距，需求释放延后。
• 房地产投资与销售数据持续下行，政策预期虽强，但拐点预计在二季度之后。
• 基建一季度表现较强，但四月前期受疫情管控影响开工受阻，随着疫情缓解，进度有望加快。
• 制造业PMI跌至47.4%，显示景气度回落，但整体韧性仍在，有望触底反弹。
• 汽车产业受阻，尤其是上海和吉林地区，但五月份有望部分恢复。

技术分析

• 螺纹钢价格在4月初达到5190点新高后形成双顶，上方压力较大。
• 四月下旬价格快速回落，但下方4780附近获得支撑，价格逐步企稳。
• 五月份价格预计将继续在当前区间内震荡运行，高位不宜追多。

操作建议

• 当前钢价涨幅已部分透支预期，市场进入高位震荡阶段。
• 建议以价格区间内回调做多为主，避免追高操作。
• 需密切关注疫情发展及政策落地情况，疫情缓解将是需求恢复的关键变量。

附录

• 图1：螺纹钢期货日线图
• 图2：螺纹钢指数日K线图
• 图3：高炉开工率
• 图4：电炉开工量
• 图5：螺纹钢实际周产量
• 图6：螺纹表观消费
• 图7：热卷表观消费
• 图8：房地产投资与销售
• 图9：房屋新开工增速
• 图10：每周建材成交量均值
• 图11：螺纹钢日线图

免责声明

本报告信息来源于已公开资料，不保证其准确性及完整性。报告中的观点和建议仅为分析师个人分析，不代表公司立场。投资者应谨慎参考，自行判断风险。未经授权，不得以任何形式传送、复印或派发本报告内容。如需引用或刊发，应注明出处“大越期货股份有限公司”。