20210801-中航证券-策略周报_事件冲击影响偏可控_市场仍以结构性机会为主_12页_991kb

报告摘要

中航证券策略周报总结（2021年8月1日）

核心内容

本周A股市场整体回调，各大指数均出现不同程度下跌。北向资金累计净流出24.46亿元，主要受中美摩擦及部分行业监管政策影响。尽管短期外资流出压力较大，但分析师认为事件冲击对市场影响偏可控，A股仍以结构性机会为主。

主要观点

外资流出原因：
- 中美摩擦未出现实质性新冲突。
- 政府加强对某些行业（如教育、互联网）的监管，导致部分企业公开信息不透明，影响外资信心。
A股短期走势：
- 股市短期内仍以震荡为主。
- 货币政策将随经济见顶边际转松，对市场形成支撑。
- 人民币难以趋势性走强，叠加公募基金发行回归平稳，不宜对市场整体抱有过高预期。
成长股表现：
- 成长股本周仅下跌0.48%，相对抗跌。
- 科技和军工板块受益于利率下降，四月以来大幅跑赢上证指数和沪深300指数。
- 市场对利率和通胀的分歧可能再次压制成长风格，从而创造买点。
结构性机会：
- 市场仍以结构性机会为主，建议关注中小市值成长风格。
- 大盘权重股交易拥挤，高ROE、高净利增速及大市值股票性价比偏低。

关键信息

市场走势：
- 上证指数周跌4.31%，沪深300指数周跌5.46%。
- 成长股表现相对较好，跌幅最小。
- 休闲服务、食品饮料、房地产等行业跌幅较大。
估值情况：
- 全部A股市盈率为19.88倍，较上周下降3.99%。
- 剔除金融、石油石化股后市盈率为32.86倍，较上周下降3.68%。
外资动向：
- 北向资金本周净流出24.46亿元，周一净卖出128.02亿元，创近一年新高。
- 外资撤离主要受政策不确定性影响，但中国市场的底层价值和成长性依然存在。
流动性监测：
- 央行本周净回笼400亿元，融资余额和融券余额均较上周下降。
- 市场流动性偏紧，可能对市场情绪形成压制。
市场情绪：
- 本周日均换手率回升至1.53%，A股日均成交金额上升至13512.06亿元。
- 市场情绪有所回暖，但整体仍偏谨慎。

资金监控

公募基金发行：
- 本周新发行的股票型+偏股混合型+平衡混合型基金数量为40个，发行规模为368.61亿元。
- 2021年7月IPO募集资金320.52亿元，增发募集资金468.03亿元。
交易费用：
- 本周交易费用为137.82亿元，较上周增加16.83亿元。

宏观流动性监测

央行本周公开市场操作为净回笼400亿元，流动性偏紧。
融资余额为16483.03亿元，融券余额为1555.39亿元，两融余额下降。

下周重点关注指标

8月2日：
- 中国：7月财新制造业PMI
- 美国：7月Markit制造业PMI
- 欧洲：7月Markit制造业PMI
- 日本：7月消费者信心、7月Markit制造业PMI
8月3日：
- 欧洲：6月PPI月率、年率，7月综合PMI，7月服务业PMI
- 美国：7月ADP就业人数，7月非制造业PMI
- 日本：7月服务业PMI
8月4日：
- 美国：API原油、汽油、精炼油和库欣原油库存变动
8月5日：
- 美国：彭博消费者信心指数
8月6日：
- 美国：货币供给M1、M2

投资评级定义

上市公司投资评级：
- 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
- 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
- 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
行业投资评级：
- 增持：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
- 中性：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相近。
- 减持：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。

分析师简介

成果（CFA）：中航证券研究所首席策略分析师，执业证书号：S0640520070001。
郑梓淳：中航证券研究所策略分析师，执业证书号：S0640520120001。
刘庆东：中航证券研究所宏观分析师，执业证书号：S0640520030001。

分析师承诺

所有分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，与薪酬无直接或间接关系。
投资者需自主决策并承担相应风险，中航证券不提供投资建议，不承担投资损失责任。

风险提示

宏观经济政策调整超预期。
海外事件冲击可能持续影响外资流入。
利率和通胀分歧可能压制成长风格。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。
报告内容不保证准确性或完整性，中航证券不承担因使用本报告而产生的损失责任。
报告观点仅为分析师个人见解，不代表中航证券及其关联公司立场。

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