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【宝城期货】塑料、PP早报总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的塑料（LLDPE）与聚丙烯（PP）品种早报，主要分析了短期与中期的市场走势，并提出了相应的操作策略。报告指出，当前市场受能耗双控政策及部分装置检修影响，供应端出现收缩，同时成本上升，推动价格波动。但终端需求表现一般，导致基差走弱，整体市场仍以震荡为主。

主要观点

塑料（LLDPE）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内观点：看空
• 策略参考：继续持有LLDPE-3MA
• 核心逻辑：
  • 利多因素：东北亚地区裂解装置检修，乙烯价格提升；部分PE装置停车，开工率下降；北方农膜需求增加，地膜价格环比上涨500元/吨；高压PE品种相对较强。
  • 利空因素：青岛金能新投产产品开始竞价销售；兰化榆林装置已开车；山东寿光、浙江石化二期即将投产，供应将增加；部分检修装置将在9月中旬恢复生产，标品排产比例上升；节后石化库存增加，对价格形成压力。
  • 主导逻辑：榆林地区能耗双控政策导致聚烯烃煤化工装置降负荷，成本上升推动LLDPE价格上涨，但下游采购意愿不强，基差走弱。同时，MTO装置利润回升，但仍为负值，建议做多MTO利润，即多LLDPE空3倍甲醇。

聚丙烯（PP）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内观点：看空
• 策略参考：继续持有PP-3MA
• 核心逻辑：
  • 利多因素：CFR中国丙烯价格小幅上涨；神华包头等装置检修，开工率下降；BOPP开工率上升，积极交付前单，部分订单排至9月底。
  • 利空因素：青岛金能新投产产品开始竞价销售；兰化榆林装置已开车；辽阳石化产出合格品；浙江石化二期即将投产，供应增加；塑编需求旺季来临，但部分厂家仍亏损，需关注利润改善。
  • 主导逻辑：与LLDPE类似，PP也受到榆林地区能耗双控政策影响，供应减少和成本上升推动价格上涨，但终端需求疲软，基差走弱。MTO装置利润回升，但仍为负值，建议做多MTO利润，即多PP空3倍甲醇。

关键信息汇总

供应端变化

• 检修装置：中煤蒙大、神华包头等装置停车，PE开工率降至91%；PP开工率降至86.5%。
• 新增产能：山东寿光、浙江石化二期即将投产，国内供应将增加。
• MTO装置：部分MTO装置因经济性原因降负荷，但盘面利润回升。

成本端变化

• 乙烯价格：CFR东北亚乙烯上涨至1111美元/吨。
• 丙烯价格：CFR中国丙烯上涨至1021美元/吨。
• 煤价影响：蒲城清洁能源表示长期高煤价可能引发聚烯烃煤化工装置降负荷。

需求端变化

• 农膜需求：北方农膜需求增加，农膜开工率提升4个百分点。
• 塑编需求：塑编需求旺季来临，开工率上涨1.6个百分点，但部分厂家仍亏损。

库存情况

• 节后库存：石化库存增至83.5万吨，较节前增加12.5万吨。

操作建议

• LLDPE：建议继续持有LLDPE-3MA策略，关注MTO利润回升机会。
• PP：建议继续持有PP-3MA策略，同样关注MTO利润回升。
• 风险提示：9、10月新增产能投产可能对市场造成压力，需警惕供应增加带来的价格回落风险。

免责条款要点

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立判断，必要时咨询独立投资顾问。
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