20231105-正信期货-玉米期权月报_玉米期价继续反弹_隐波维持低位_10页_708kb

标题

玉米期价继续反弹，隐波维持低位

标的分析

国际市场：

• 美联储维持利率不变，声明偏鹰，但美元大幅走低支撑美玉米盘面。
• 美玉米周线触底反弹，小幅收低。
• 中墨采购放缓导致玉米出口走低。

国内市场：

• 供应情况：
  • 今年玉米丰产基本确定，收获超9成。
  • 东北地区降雪降温，利于基层储存，但不利运输，导致集港量与下海量减少，北港玉米报价小幅上调。
  • 华北地区降温将减缓玉米上量，价格趋稳。
  • 南港内外贸玉米到货量增加，库存继续回升。
• 需求情况：
  • 饲用稻谷投放完毕，小麦退出替代，下游饲企需求增加，维持刚需采购。
  • 加工企业开机率提高，库存小幅回升。

策略分析

• 美玉米：受宏观与产业多空因素影响，将维持低位震荡。
• 国内玉米：丰产基本确定，短期或将继续震荡上行，主要受东北降雪、华北降温及需求恢复影响。

期权策略

• VIX指数：玉米主力平值期权VIX最新值959%，处于历史中等偏低水平。
• 波动率分析：短期历史波动率目前大幅低于中长期波动率，且偏离均值，反弹概率较大。
• 建议：
  • 趋势交易者观望；
  • 波动率交易者可考虑入场买权，或采用双买组合（即同时买入短期与长期看涨期权）。

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