20240318-招银国际-期待创新支持政策落地_5页_1mb

中国医药行业分析总结

市场表现

MSCI中国医疗指数年初至今下跌140%，跑输MSCI中国指数，动态市盈率回调至272倍，低于12年历史均值。多数龙头个股市盈率仍低于历史水平。

政策支持

• 创新药政策持续强化：2023年医保续约中70%药品原价续约，今年政府工作报告首次提及"创新药"，预计将加强审评审批、医保支付等多方面支持。
• 医疗设备受益于新增长：国务院发布设备更新方案，目标到2027年设备投资增长25%以上，推动医学影像、手术机器人等中高端设备更新和国产替代。

公司动态

• CXO龙头公司积极回购：药明康德、凯莱英等公司累计回购金额显现出经营信心，预期2024年下半年需求复苏。
• 国际会议提供催化剂：AACR、ASCO等会议将披露临床数据，提振创新药板块。

投资机会

医药行业估值吸引，看好创新药（如百济神州、信达生物）和器械龙头（如迈瑞医疗）。出海增长、GLP-1与ADC药物、H/A股价差等提供动力。反腐常态化后，院内医疗需求可能复苏。

结论

继续看好中国医药行业健康增长，政策改善和需求刺激政策将推动创新和器械领域。