飞机碳纤维产业链分析_24页_1mb

飞机碳纤维产业链分析总结

核心内容概述

碳纤维是一种轻质高强的航空航天材料，具有高强度、低密度、耐高温、抗疲劳、耐腐蚀等优异性能。其加工流程复杂，技术壁垒高，目前主要由美日企业掌握，我国虽已开始布局，但实现产业化的企业仍较为稀缺。碳纤维复合材料在飞机结构中的应用比例逐年上升，能够显著减轻飞机重量，提升性能并降低运营成本。未来10年，我国新增军机和大飞机对碳纤维的需求空间巨大。

主要观点

• 碳纤维材料特性：碳纤维具有低密度、高强度、耐高温、抗疲劳、抗腐蚀等优势，是航空航天领域的关键材料。
• 碳纤维产业链：完整的碳纤维产业链包括从原油到碳纤维的生产过程，以及与树脂、陶瓷等材料结合形成复合材料，最终用于飞机等下游产品。
• 技术壁垒与产业现状：碳纤维技术壁垒高，目前美日技术领先，我国虽已取得一定进展，但高端碳纤维产品仍依赖进口。
• 政策支持：我国政府出台多项政策推动碳纤维产业发展，包括《中国制造2025》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》等。
• 碳纤维复合材料应用：碳纤维复合材料（CFRP）在军民用飞机中的应用比例持续提升，是衡量飞机结构先进性的关键指标。
• 需求增长驱动因素：飞机订单增长与碳纤维复合材料应用比例提升是推动碳纤维需求增长的两大核心因素。
• 未来需求预测：预计未来10年我国新增军机碳纤维需求量约为3345吨，C919大飞机对碳纤维需求量超过7000吨。

关键信息

碳纤维分类与特性

• 按原丝种类分为聚丙烯腈（PAN）基、沥青基和粘胶基碳纤维，其中PAN基碳纤维占主流。
• 按制造方法分为碳纤维、石墨纤维、氧化纤维、活性碳纤维、气相生长碳纤维等。
• 按力学性能分为高强型、高强中型、高模型和高强高模型。
• 按丝束大小分为小丝束（48K及以下）和大丝束（48K以上）。

碳纤维复合材料应用

• CFRP在飞机结构中的应用可使飞机减重20%-30%，显著提升性能并降低运营成本。
• 民用飞机CFRP使用比例从早期5%-6%逐步提升至50%以上，军用飞机使用比例在30%-50%之间。
• C919大飞机复合材料使用比例为12%，预计未来市场需求将达7000吨。
• CR929远程宽体客机预计CFRP使用比例超过50%。

我国碳纤维产业发展

• 我国碳纤维产业自2000年起快速发展，2017年理论产能达2.6万吨，较2010年有显著增长。
• 国内已攻克T300、T700、T800等碳纤维的工程化和应用问题，部分产品性能接近国际先进水平。
• 2016年我国突破日本封锁，研制出高性能碳纤维；2019年T1000级碳纤维取得突破性进展。

行业现状与挑战

• 国内碳纤维企业多数处于产能扩张阶段，但产品性能和成本仍面临挑战。
• 产业化企业稀缺，主要集中在原丝到碳纤维制品的全产业链布局。
• 国内碳纤维成本普遍高于140元/kg，需通过工艺改进和成本控制实现产业化。

推荐标的

• 光威复材：我国第一家实现碳纤维工程化的企业，产业链布局完善，T800级碳纤维打破国外封锁，2018年营收和净利润分别增长44%和59%。
• 中航高科：航空复合材料龙头企业，2018年归母净利润同比增长270%，复材业务收入稳定增长。

风险提示

• 碳纤维产业化进程不及预期。
• 航空产品应用碳纤维复材比例提升进度不及预期。
• 飞机订单不及预期。

行业重点公司盈利预测与评级

行业发展趋势

• 军民融合：碳纤维复合材料在军民两用飞机中的应用比例不断上升。
• 产业链整合：国内碳纤维产业链逐步完善，从原丝到制品形成闭环。
• 技术突破：我国在T1000级碳纤维等高端产品领域取得突破。
• 市场需求增长：随着军机和大飞机数量增加，碳纤维需求将大幅上升。

总结

碳纤维材料在飞机制造中具有不可替代的优势，未来10年我国军机和大飞机对碳纤维的需求将显著增长。尽管我国在碳纤维技术上取得了长足进步，但仍面临技术、成本和市场应用等多重挑战。光威复材和中航高科作为国内碳纤维产业链的代表企业，具备较强的研发能力和市场竞争力，未来发展前景广阔。然而，行业仍需突破技术壁垒，实现规模化生产和成本控制，才能真正实现碳纤维的产业化和广泛应用。