20250210-国信证券_香港_-海外银行借鉴系列_后房地产时代_海外银行资产配置演变_23页_1mb

后房地产时代银行资产配置：国际经验与中国启示

核心要点

研究指出房地产泡沫破灭后，日本、美国和西班牙等国家银行业的资产配置均发生了显著调整，这对中国正在经历后房地产时代转型的银行具有重要借鉴意义。

国际案例分析

主要特征

• 日本：银行通过海外扩张和资产结构调整来适应持续去杠杆的实体部门
• 美国：主要表现为贷款增速大幅放缓、资产配置风险偏好下降、加大工商业贷款投放
• 西班牙：银行聚焦本土核心业务、积极拓展海外市场

后房地产时代变化趋势

随着中国房地产和基建领域贡献下降，银行业资产扩张抓手转移，主要表现为：

1. 贷款增速大幅放缓，结构更趋均衡
2. 风险偏好明显下降，现金类资产配置提升
3. 强化财富管理和投行业务，大财富大投行业务收入占比稳步提升
4. 银行差异化发展格局日益明显

差异化战略建议

根据国际经验和国内实践，建议银行采取“多元化和国际化经营+专业深耕”的差异化发展战略：

1. 综合化经营程度提升的全国性银行（如国有大行、招商银行）
2. 专业深耕的银行（如宁波银行、常熟银行和瑞丰银行）

风险提示

若宏观经济出现大幅下行，则可能从多方面对银行业造成风险，包括净息差可能收窄以及资产质量风险加剧等。

投资建议

中长期维度上建议投资者关注具备国际布局潜力、专业能力突出以及盈利能力稳健的银行，仔细评估经营策略转型所带来的投资机会。