20220112-格林期货-专题报告_商务部继续对美进口DDGS执行双反税率_供需逻辑仍是主导蛋白和能量饲料价格运行的主要矛盾_7页_683kb

DDGS市场分析报告总结

核心内容

本报告由研究员刘锦撰写，发布于2022年1月12日，主要分析了DDGS（干玉米酒糟）在中国饲料市场中的应用、进口情况、国内产量及价格对比，并探讨了其对豆粕和玉米的替代影响。

主要观点

• 在反倾销和反补贴措施期终复审调查期间，对原产于美国的DDGS将继续征收双反税率，限制其进口数量。
• 尽管DDGS与豆粕、玉米存在价差优势，但由于其进口数量受限，对豆粕和玉米的替代性冲击有限。
• 豆粕和玉米价格走势将仍由其自身的供需逻辑主导。

关键信息

一、DDGS双反调查背景

• 2015年11月，中国酒业协会提出对美国DDGS的双反调查申请。
• 2016年1月12日，商务部立案调查。
• 2017年1月11日，商务部发布第79号和第80号公告，对美国DDGS征收反倾销税（42.2%-53.7%）和反补贴税（11.2%-12.0%），实施期为5年。

二、DDGS双反调查最新进展

• 2022年1月11日，商务部发布第5号、6号公告，对美国DDGS进行期终复审立案调查。
• 在调查期间，继续按原税率征收反倾销税和反补贴税。

三、什么是DDGS？

• DDGS是干玉米酒糟蛋白饲料的统称，含可溶固形物。
• 在玉米发酵制取乙醇过程中，蛋白质、脂肪、纤维等营养成分留在酒糟中。
• DDGS分为DDG和DDGS两种，后者营养更全面，能量和营养物质总量更高。

四、DDGS在我国的应用范围

• 蛋白含量在26%以上，广泛用于畜禽及水产饲料。
• 可替代豆粕、鱼粉，添加比例最高可达30%。
• 可直接饲喂反刍动物。
• 应用范围因地区而异，北方多用于生猪和家禽，南方多用于水产养殖。

五、美国DDGS和国产DDGS对比

• 美国DDGS典型营养成分为粗蛋白≥26%，粗脂肪≥10%，赖氨酸0.85%，磷0.75%。
• 国产DDGS由于脱胚和干燥工艺不同，脂肪和能量含量较低，蛋白质利用率也较低。

六、我国DDGS进口情况对比

• 2021年11月DDGS进口量为40025.35吨，同比增加61.85%。
• 2021年1-11月累计进口量为262068.33吨，同比增加64.78%。
• 2021/22年度（10-11月）累计进口量为81671.51吨，同比增加4.76%。

七、国内DDGS产量情况

• 截至2022年1月8日，国内DDGS周度产量为11.72万吨，较上周减少0.12%。
• 玉米酒精加工企业周度开机率为49.74%，处于季节性高位。

八、DDGS与豆粕、玉米的价格对比

• 截至2022年1月11日，DDGS平均价为2446.67元/吨，较上月底下跌10.33元/吨。
• 豆粕现货价格为3658.57元/吨，较上月底上涨89.17元/吨。
• 玉米平均价为2733.84元/吨，较上月底下跌3.53元/吨。
• 豆粕与DDGS价差为1211.9元/吨，玉米与DDGS价差为287.17元/吨，均具替代优势。

九、植物蛋白和能量饲料市场供需失衡仍在

• 全球植物蛋白供需失衡已持续三年，供应端受天气影响较大。
• 2021年加拿大油菜籽产量锐减740万吨，导致菜粕供应短缺。
• 尽管美豆种植面积回升，但菜籽缺口仍未修复，修复周期拉长至2022年9月。
• 全球大豆和菜粕供需缺口仍存，影响饲料蛋白供应。

总结

DDGS作为一种高蛋白、高能量的饲料原料，在中国饲料市场中具有重要地位。然而，由于美国DDGS面临双反税率限制，其进口量受限，难以对豆粕和玉米形成显著替代。豆粕和玉米价格走势仍将由自身供需关系主导。当前DDGS与豆粕、玉米存在明显价差，但数量限制使其替代作用有限。未来，随着加拿大油菜籽产量的恢复，植物蛋白市场供需格局或将有所改善。