20170502-招商证券-互联网彩票行业_手游彩试点到期在即_彩票行业投资机会再来_17页_1mb_1mb

互联网彩票行业分析总结

核心内容

本文围绕2017年5月互联网彩票行业政策变动及投资机会展开分析，指出随着手游彩试点到期，市场对政策放松的期待增强，互联网彩票板块迎来新的投资机遇。文章还对行业现状、产业链结构、未来模式猜想及重点推荐公司进行了详细分析。

主要观点

1. 政策影响与投资机会：

   • 互联网彩票行业受国家政策高度监管，经历过“收紧-放松-收紧-放松-收紧”的阶段。
   • 2017年5月江苏手游彩试点到期，市场对政策变化充满期待，认为这是互联网售彩重启的潜在契机。
   • 互联网彩票板块曾因政策变化出现三次投资机会，分别为2015年5-6月、2015年11-12月和2016年6-7月。

2. 行业回暖与结构性机会：

   • 2015年彩票销售额下滑后，2016年恢复增长，尤其是视频即开型和竞猜型彩票增长显著。
   • 移动端售彩占比持续提升，成为未来互联网售彩的主要增长点。

3. 资本市场关注点：

   • 资本市场更关注互联网售彩环节，因其具备利润弹性和增长潜力。
   • 上游彩种研发端利润率较低，中游热敏纸及终端设备提供商竞争激烈，下游线上销售端利润空间较大。

4. 未来互联网售彩模式猜想：

   • 猜想一：中央绝对集权模式（如“12306”模式），但不利于推广和市场化。
   • 猜想二：国家大数据库+向少数售彩网站开放接口，被认为是当前主流模式。
   • 猜想三：中央回收PC端售彩权利，将移动端售彩权利放给地方，可能引发地方牌照泛滥。

关键信息

• 行业数据：

  • 2017年5月上证指数为3144点。
  • 2016年彩票总销售额为3946.41亿元，同比增长7.27%。
  • 体育彩票销售额增长快于福利彩票，2016年达1881.50亿元。
  • 移动端售彩占比持续提升，2014年1-3季度PC端售彩占比分别为11.3%、14.0%、19.2%，移动端占比分别为23.1%、23.3%、18.5%。

• 主要推荐标的：

  • 人民网：拥有国有背景和专业平台澳客，若互联网售彩重启将直接受益。
  • 亚博科技：与阿里合作，打造行业巨头，拥有彩票软硬件开发及分销业务。
  • 500彩票网：专业类彩票销售网站龙头，具有合规合法性。
  • 姚记扑克：彩票业务布局完善，静待政策开闸。
  • 鸿博股份：彩票热敏票制造龙头，延伸至电子彩票和物联网服务。
  • 天音控股：国内最大的彩票服务提供商，唯一两彩双准入公司。

行业投资评级

• 行业评级：推荐
• 公司评级：强烈推荐-A

财务指标概览

行业趋势与展望

• 未来互联网售彩是彩票行业结构性机会，移动端售彩占比将持续提升。
• 资本市场高度关注互联网售彩牌照，认为其是唯一具备规模增长和利润弹性的环节。
• 若互联网售彩重启，将为具备牌照资质和市场地位的企业带来业绩爆发机会。

结论

互联网彩票行业在政策变化下具有较大的投资机会，尤其是随着手游彩试点到期，市场对政策放松的期待增强。资本市场的关注点集中在互联网售彩环节，未来该行业有望迎来结构性增长。重点推荐标的包括人民网、亚博科技、500彩票网、姚记扑克、鸿博股份和天音控股，它们在产业链中占据重要位置，具备较强的竞争力和政策受益潜力。