20230804-中国银河-骏成科技-301106.SZ-深耕定制化液晶显示_拓展多品类多元化市场_4页

骏成科技（301106SZ）深度研究报告核心观点

公司概况

骏成科技专注于定制化液晶专业显示产品的研发、设计、生产和销售，深耕液晶显示领域多年，具备敏锐的需求洞察能力和高效的研发生产能力。

核心优势

1. 定制化产品能力

   • 产品覆盖工业控制、汽车电子、智能家电、医疗健康及消费电子五大领域。
   • 拥有超过4,000种工业控制领域定制化产品，符合高稳定性、高对比度等需求。
   • 车载显示技术突破：已开发大尺寸VA型液晶显示屏，指标优于TFT彩屏，并具备产业化能力。

2. 客户资源与渠道优势

   • 在电表、计算器等核心领域市场占有率高，服务林洋能源、Casio等头部企业。
   • 车载显示领域供应链完善，通过一级供应商如伟世通交付至主机厂。
   • 消费电子领域市占率60%以上，产品进入国际市场。

3. 柔性供应链与敏捷制造

   • 实现小批量、多品种生产模式，客户响应时间快，产品生命周期短。
   • 上下游协同能力强，成本控制有效。

未来展望

• 增长驱动力

  • 汽车电子需求驱动车载显示市场份额提升。
  • 工业控制与消费电子领域仍保持较高成长性。
  • 消费升级带动智能家居、医疗设备等产品需求。

• 风险因素

  • 原材料价格变动风险。
  • 下游需求周期波动。
  • 车载显示产品商业化进度不及预期。
  • 国际市场市场竞争加剧。

投资建议

首次覆盖，给予“推荐”评级。预计2023-2025年净利润0.91亿、1.23亿、1.58亿元，对应PE分别为28.89X、21.82X、16.99X，估值处合理区间。

财务亮点

• 营收增速：2022年营收63.37亿元，同比增长120.26%。
• 净利润增长：2023E净利润预期同比增长32%，至12.3亿元。
• 高分红回报：送股+现金分红，资本回报率处于行业中上水平。

总结

公司将凭借在车载显示、工业控制等核心业务的竞争优势，以及持续的产品创新与客户拓展能力，推动公司业绩逐步释放。