20250728-中邮证券-汇宇制药-688553.SH-创新药研发起点高_多款具备FIC药物潜力_5页_764kb

汇宇制药（688553）是医药生物行业一家创新型企业，专注于仿制药和创新药研发。公司在首次证券研究报告中获得“买入”评级，主要因其业绩稳健、创新药潜力显著和国际化布局加速。

业绩方面，2024年汇宇制药实现营业收入10.94亿元，同比增长18.05%；归母净利润3.25亿元，同比增长132.78%。2025年第一季度，营业收入2.39亿元，净利润出现亏损-0.26亿元。公司近三年累计上市药品38个，国际业务涉及100多个药品批件，并受益于集采政策红利。

创新药研发是公司亮点，5款创新药项目正在进行临床试验。例如，HY-0007和HY-0006项目旨在改进肿瘤免疫治疗，均具备First-in-class潜力；HY-0005项目为CD3/MSLN/PD-L1三抗TCE，有望解决免疫耐药问题。团队来自跨国公司高管，确保高标准研发。

国际化进程强劲，公司在德国等欧洲国家及美国市场通过直销和分销渠道实现业务突破，2024年海外销售收入同比增长97.12%，显示先发优势。

财务预测显示，2025-2027年营业收入将从11.96亿元增至17.42亿元，净利润从0.91亿元增至3.01亿元，市盈率从100.40倍降至30.28倍。急需关注创新药进度、市场竞争、商业化落地和政策变化等风险因素。

总体而言，汇宇制药在仿制药基础上，创新药和国际扩张驱动增长，被看好为高起点研发企业。