20170307-长城证券-人工智能专题深度报告（海外篇三）：海外科技巨头AI基础层业务已经爆发，AI产业红利将传导至应用层_23页_1mb

人工智能专题深度报告（海外篇三）

核心内容概述

本报告分析了人工智能（AI）在海外科技巨头中的发展情况，分为基础层、技术层和应用层三个层面，探讨了AI在各领域的表现、发展趋势及投资建议。当前AI产业正迎来爆发期，尤其在基础层（算力支撑）表现尤为突出，技术层（算法）成为行业关键环节，而应用层（传统行业渗透）则蕴藏巨大蓝海空间。

主要观点与关键信息

1. AI基础层：算力支撑爆发式增长

• NVIDIA：AI芯片业务呈现爆发增长，数据中心和汽车电子业务增速分别为145%和52%，远超传统游戏业务（18%）和原设备制造&IP业务（-11%）。NVIDIA通过构建端到端深度学习平台，成为AI芯片市场领导者，其GPU在三年内将深度学习效率提升50倍。
• Intel：从PC芯片向AI芯片转型，数据中心和物联网业务增速分别为7.85%和14.80%，远高于传统PC客户端业务（2.14%）。Intel通过收购Nervana和Altera，强化AI芯片研发能力，推动云服务和物联网成为营收增长引擎。
• Mobileye：作为ADAS系统龙头，其营收年复合增长率高达65.90%。2015年营收2.41亿美元，市占率高达75%。其EyeQ芯片识别率高达99.99%，且正加速推出EyeQ5芯片。

2. AI技术层：算法龙头引领AI时代

• Google：专注于机器学习算法，其TensorFlow平台和DeepMind的AlphaGo系统推动AI发展。AI技术增强Google用户粘性，使其广告收入增速高达17.80%，成为公司主要盈利来源。
• IBM：通过Watson系统引领认知商业时代，AI及云计算业务成为营收主要贡献点。2016年，Watson相关业务营收达181.87亿美元，占总营收的22.76%。IBM推出多款类脑芯片，提升AI算力。

3. AI应用层：盈利模式尚不成熟，但垂直领域潜力巨大

• Facebook：利用AI提升用户体验，扩大用户流量，2016年月活跃用户达18.6亿，同比增长17%。AI技术在语义识别、图像识别、智能助理等领域的应用已初见成效，广告业务营收增长显著。
• Apple：加强AI在智能汽车、Apple TV、增强现实等领域的布局，iPhone销量因AI提升用户体验而稳步增长。Apple通过Siri和大规模AI收购，推动AI技术发展，但受限于隐私保护，其AI进展相对保守。

4. 云计算：AI的重要算力支撑

• Amazon：AWS云服务平台营收增长迅猛，2016年实现营收122.19亿美元，同比增长55.06%。其市场份额高达31%，远超微软。Echo智能音箱销量增长显著，成为智能家居硬件入口。
• Microsoft：Azure云平台成为重要盈利点，智能云业务营收占比达26.32%。Azure覆盖视觉、语音、语言、知识、搜索等多个领域，服务全球85%的财富500强企业，预计2018年营收将达200亿美元。

投资建议

• 行业评级：推荐（预期未来6个月内行业整体表现战胜市场）。
• 投资标的：建议关注NVIDIA（美股，NVDA.O），因其在AI芯片业务上表现突出，且未来盈利潜力巨大。
• 盈利传导：AI基础层已爆发，未来盈利亮点将逐步传导至技术层和应用层，技术层作为关键卡位环节，将成为利润最丰厚的领域。

风险提示

• 政策风险：特朗普时代可能抑制AI研发，影响海外科技巨头发展。
• 融资风险：美联储加息可能阻碍AI产业融资进程。
• 技术风险：AI芯片与算法研发可能遭遇未知障碍。
• 应用风险：AI应用推广不及预期，可能影响市场接受度。
• 竞争风险：国内企业依赖国际开源平台，缺乏核心竞争力，产品同质化严重。

相关报告

• 《国外科技巨头围绕主业打造AI生态，加速AI向其他业务扩散》（2016-11-14）
• 《互联网迎来AI时代，海外科技巨头争先布局》（2016-10-25）
• 《中国AI市场持续高速增长，关注AI细分领域龙头标的（国内篇）》（2016-09-17）

图表目录

• 图1：NVIDIA全面布局AI，构建端到端深度学习平台
• 图2：NVIDIA GPU3年间将深度学习效率提升50倍
• 图3：英特尔全面布局人工智能领域
• 图4：FPGA可明显降低人工智能算法能耗
• 图5：Mobileye EyeQ芯片发展蓝图
• 图6：ADAS系统对应汽车自动化1-3级
• 图7：Google人工智能的重点布局领域
• 图8：人工智能是IBM六大并购方向之一
• 图9：IBM全面布局认知商业领域
• 图10：AI是Facebook未来三大发展方向之一
• 图11：围绕社交重点布局语义识别、图像识别、智能助理
• 图12：Facebook营收、净利润增速强劲
• 图13：Facebook用户数量稳步增长
• 图14：在保护隐私前提下，苹果通过AI改善用户体验
• 图15：苹果在AI领域进行大规模收购
• 图16：亚马逊AWS占全球云计算市场份额高达31%
• 图17：亚马逊Echo智能音箱销量爆发式增长
• 图18：微软将AI融入每一类产品，打造AI生态
• 图19：微软Azure覆盖视觉、语音、语言、知识、搜索

表格目录

• 表1：NVIDIA与AI相关的“数据中心、汽车电子业务”增速远高于“传统游戏业务、原设备制造&IP业务”
• 表2：英特尔与AI相关的“数据中心、物联网业务”增速高于“传统PC芯片业务”
• 表3：2015年Mobileye营收增速高达67.36%
• 表4：AI增加Google客户粘性，Google各细分市场业绩表现均较好
• 表5：2016年，以IBM Watson为代表的认知解决方案实现营业收入181.87亿美元
• 表6：受“三星爆炸、AI增强用户体验”等影响，iPhone销量持续增长
• 表7：2016年，亚马逊AWS云服务平台实现营收122.19亿美元
• 表8：2016年上半年，微软智能云营收占比高达26.32%，成为重要盈利点