20170307-长城证券-人工智能专题深度报告（海外篇三）_海外科技巨头AI基础层业务已经爆发_AI产业红利将传导至应用层_22页_1mb

中小市值行业人工智能专题深度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦人工智能（AI）在海外科技巨头中的发展情况，分析AI产业链的三个层级——基础层、技术层与应用层。报告指出，AI基础层（算力支撑）已实现爆发式增长，技术层（算法平台）成为行业利润核心，应用层（行业渗透）则具备巨大蓝海潜力。基于AI产业链传导效应，未来AI盈利亮点将从基础层向应用层扩散，建议投资者关注NVIDIA等AI相关企业。

主要观点

• AI基础层已爆发：NVIDIA、Mobileye等企业AI芯片业务增速显著，Intel也加快转型。
• 技术层引领AI发展：Google和IBM在AI算法研发上具有深厚技术积累，正加速数据资源变现。
• 应用层前景广阔：Facebook和苹果等公司AI应用尚处于盈利模式探索阶段，但垂直领域如医疗、交通等存在巨大增长空间。
• 云计算成为AI算力支撑：亚马逊和微软在云计算业务上表现突出，为AI发展提供强大算力支持。
• 投资建议：AI产业前景广阔，建议关注NVIDIA，维持行业【推荐】评级。

关键信息

1. AI基础层：NVIDIA、Mobileye、Intel的爆发式增长

• NVIDIA：

  • 业务重心转向AI领域，构建端到端深度学习平台。
  • 2016年数据中心业务营收增长 145%，汽车电子业务增长 52%。
  • 2016年营收达 69.1亿美元，同比增长 38%。
  • 毛利率高达 58.8%，反映其在AI芯片领域的强大需求和议价能力。

• Mobileye：

  • 全球ADAS系统龙头，EyeQ芯片识别率达 99.99%。
  • 2011-2015年营收年复合增长率达 65.90%。
  • 2015年营收 2.41亿美元，实现扭亏为盈。
  • 原装市场营收 2.02亿美元，后装市场营收 0.39亿美元。

• Intel：

  • 业务重心由PC芯片转向云计算、物联网和AI。
  • 2016年数据中心营收占比 29.12%，物联网营收占比 4.46%。
  • 云计算及物联网业务增速 7.85% 和 14.80%，远超传统PC业务增速 2.14%。
  • 通过收购Nervana和Altera加强AI芯片研发。

2. AI技术层：Google、IBM引领AI技术发展

• Google：

  • 通过TensorFlow和DeepMind推动AI技术发展。
  • 2016年广告收入增速达 17.80%，AI强化其广告业务增长。
  • 2016年营收 902.72亿美元，净利润 194.78亿美元。
  • 布局虚拟现实、增强现实、语义识别、图像识别等AI技术。

• IBM：

  • 转型为认知解决方案和云平台公司，撤销传统业务部门。
  • Watson系统已应用于医疗、金融、企业服务等领域。
  • 2016年认知解决方案营收 181.87亿美元，占营收 22.76%。
  • 云计算业务营收 353.37亿美元，占营收 44.22%。
  • 推出类脑芯片、随机相变神经元芯片等，提升AI算力。

3. AI应用层：Facebook、苹果等布局AI，垂直领域潜力巨大

• Facebook：

  • AI用于提升用户体验，扩大用户流量，广告业务营收增长强劲。
  • 2016年月活跃用户达 18.6亿，同比增长 17%。
  • 广告收入占比超 90%，营收 268.85亿美元，净利润 102.17亿美元。
  • 布局语义识别、图像识别、智能助理，推动AI生态建设。

• 苹果：

  • 加强智能汽车、Apple TV、AI及AR领域研究。
  • iPhone销量因AI提升用户体验而稳步增长，2017年Q1同比增长 5%。
  • Siri语音助手性能提升，探索智能家居领域。
  • AI技术用于提升产品智能化水平，增强客户粘性。

4. 云计算：亚马逊、微软的强劲增长

• 亚马逊AWS：

  • 2016年营收 122.19亿美元，同比增长 55.06%。
  • 全球市场份额达 31%，遥遥领先。
  • Echo智能音箱销量增长迅速，2016年Q2突破 100万台。
  • 2016年营收达 1359.87亿美元，净利润 23.71亿美元，同比增长 297.82%。

• 微软Azure：

  • 2016年上半年营收 68.62亿美元，占比 26.32%。
  • 云服务覆盖全球 34个区域，服务 85% 的“财富500强”企业。
  • 2016年营收 240.9亿美元，净利润 52亿美元，同比增长 3.63%。
  • 云服务与Windows Server结合，形成完整的云生态。

风险提示

• 政策风险：特朗普时代可能抑制AI研发。
• 融资风险：美联储加息可能影响AI产业融资。
• 技术风险：AI芯片与算法研发存在未知障碍。
• 应用风险：AI应用推广可能不及预期。
• 竞争风险：国内企业依赖国际开源平台，缺乏核心竞争力，产品同质化严重。

投资建议

• 推荐关注NVIDIA：AI芯片业务爆发式增长，市值持续上升。
• 行业评级：推荐：AI产业前景广阔，基础层已爆发，应用层潜力巨大。

总结

AI产业已从基础层向技术层和应用层全面扩展，NVIDIA、Mobileye、Intel等企业在算力支撑领域表现突出，Google和IBM在算法平台领域引领行业，Facebook、苹果等公司在应用层探索AI商业化路径。云计算作为AI算力支撑，成为亚马逊、微软等企业的重要盈利点。AI产业前景广阔，建议投资者关注NVIDIA等具备核心竞争力的企业，同时需警惕政策、融资及技术等潜在风险。